油价跌至20美元/桶 实情还是妄言?

2015-09-16 00:24:11 来源:金融界股票

  上周五(9月11日),一家投资公司将油价预期下调至20美元/桶引发热议。

  但大多数观点都是老调重弹罢了,其中包括,伊朗不断增加原油产出;沙特担心伊朗抢占市场份额,因此实施低油价来打击伊朗现金流;水力压裂采油还在增加,因此美国原油供应还在增加;新兴市场经济增长疲软,因此原油需求也越来越疲软;天然气储备丰富对原油价格形成打压。全球石油定价机制下地缘政治风险溢价也崩溃,也门,黎凡特以及俄罗斯-乌克兰问题都是老问题了。

  减持能源股

  原油价格的下行压力还远远没有结束,因此继续减持能源股,部分受益于原油总量而不是原油价格的业主有限合伙除外。在原油抛售中,所有的业主有限合伙都受到了打击。

  从不同的角度来看油价崩溃。20世纪70年代油价急剧上涨,1973年的石油禁运和阿以战争使得原油价格从3美元/桶涨至12美元/桶。随后,伊朗革命、人质危机和中东地区压力使得油价涨至近30美元/桶。伊朗革命的时候,预测油价将涨至100美元/桶,但最终价格为30美元/桶。

  在高峰时期,能源板块占美国股市比重近25%。

  在原油价格从3美元/桶涨至30美元/桶之后油价暴跌,石油输出国组织(OPEC)失去其影响力,非组织国家产油量上升,原油替代过程加速,产油效率提高。OPEC花费近20年才恢复。在这20年间,通胀调节的油价回到了中东战争之前的水平。

  水力压裂

  水力压裂正式开始于2010年,并在短短五年内大量增加,预计美国可能很快会成为天然气出口国。

  历史表明,油价下调过程将持续几年,这也是这样的调整过程在过去的发展模式。较低的石油和天然气和衍生产品价格最终将导致消费以及需求增加。能源产商将承受巨大的压力。而能源消费者将改变他们的习惯,因为他们会开始相信油价下调过程是持久的。

  沙特原油储备丰富,并且其非常乐意防止伊朗获得更多原油收入来扩大其核计划。保持高产量以及低油价来防止伊朗抢占市场份额符合沙特的利益。据估计,油价需要达到70美元/桶,沙特才能保持经常账户平衡,因此出现缺口意味着沙特正在加大开发石油储备。沙特政府甚至已经开始发行债券,然而这样的措施并不能够持久。

  预计,伊朗需要将油价保持在45美元/桶左右才能保持经常账户平衡。因此,如果沙特能够使油价低于这一水平的话,那么伊朗经济将持续面临压力。沙特和伊朗额外的石油生产边际成本很低,因此,尽管是出于不同的原因,这两个竞争对手都有将产量最大化的动机。

  其他国家的情况相对复杂。委内瑞拉国内整个处于混乱当中,政府的任何风吹草动都将导致油产飙升。尼日利亚也不稳定并急需更多的收入。其它一些地方如阿尔及利亚目前处于稳定状态,但是石油收入的减少正逐渐威胁其社会契约。

  无法持久

  总之,油价跌至20美元/桶是有可能的,但是不太可能维持在这一水平。现阶段,油价50-60美元/桶看起来已经是较高的水平了。依旧有很多因素在不断给油价下行施压。预计油价将可能跌至30美元/桶左右,但这只是暂时的。

  从全球地缘政治、原油需求以及新兴市场国家情况来看,现在增持能源股还为时过早,但是契机已经越来越近了,并且随时都可能产生外部冲击。

关键词阅读:水力压裂 油价下调 油价涨 油价预期 跌至

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