历史证明美股的反弹稍纵即逝 大崩溃还在后面

2015-09-15 02:59:00 来源:金融界股票

  金融界美股讯:在经历了8月份的疯狂波动后,全球股市在过去两周内总算稳定下来,而且较比8月份的低位已经出现较大幅度的反弹。

  当市场稳定下来时,关于我们是否正处于股市“彻底崩溃”早期阶段的争论,也安静下来了。但是,不要放松警惕,因为还有一个尚未解决的问题存在。每逢这个时候,对迷茫的投资者来说, 回顾历史很有用的。

  当你这样做时,你会发现,担心股市崩溃的人对于市场近期的稳定走势不会有松口气的感觉。

  为什么会这样?

  因为市场崩溃需要时间。

  市场从8月份的低位反弹,或许是个通往另一轮创纪录高位攀升开始的“买入机会”。但是,从另一方面来讲,这样的反弹很可能是跌入熊市之前的短暂反弹而已。

  来自对冲基金Hussman Funds创始人John Hussman的图表(下方)说明了这一现象。从图表中,我们可以看到过去所发生三次重大股市崩溃在最初下跌10%至15%时都曾伴随大幅度反弹,正如我们现在所经历的一样。这些反弹看似让投资者觉得很舒服,而且在一段时间内相当鼓舞人心。但是,一段时间过后,正当交易者认为环境已经很安全并再度大规模入市时,真正的崩溃才开始。

  第一张图表描绘的是1987年的股市崩溃。当年8月份,股市触及峰值。随后,股市遭遇大规模抛售。10月初,股市开始反弹,而且幅度之大足可以回到抛售之前的水平。但是,好景不长,股市开始暴跌。

历史证明美股的反弹稍纵即逝 大崩溃还在后面

  第二张图表描绘的是2000年的股市崩溃。上个世纪九十年代的“大泡沫”在2000年早些时候触及峰值,然后出现大幅下滑。不过,紧随抛售而来的是夏季反弹。不过,到了秋季,最初抛售发生半年后,股市几乎收复了所有失地。然而,在那之后,便是一泻千里。

历史证明美股的反弹稍纵即逝 大崩溃还在后面

  第二张图表描绘的是2007年的股市崩溃。大多数人都还记得,2008年全球金融危机爆发之前,股市一片红火。2007年7月,股市遭遇大幅抛售,随后迅速反弹并攀升至新的高位。但是,10月份,投资者再度大规模抛售股票。2008年3月份,当每个人都确信次级债务问题已经被“控制住”时,股市开始再度反弹。到了6月,股市收复了绝大多数的失地。但是,在那之后便坠入了悬崖。

历史证明美股的反弹稍纵即逝 大崩溃还在后面

  在近期发布的报告中,Hussman解释说,股市当前的走势以及波动,实际上和1987年、2000年以及2007年的股市崩溃有相似之处。他说,崩溃通常会在股市先下跌10%至14%后以稍低于跌幅的幅度反弹之后才发生。统计数据显示,上周,股市反弹幅度在6%至7%之间。

  同时,即便是在股市从纪录高位下跌5%至10%,估值仍很极端。下面的图表(也来自Hussman)显示,估值的一种衡量标准已经表明未来长期价格表现的最大修正。蓝色线代表的是股市在接下来十年能提供的回报,现居于10%左右;红色线则代表股市在未来十年的实际表现。

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  如果近来的下跌只是股市崩溃的开始,那么我们究竟会遭遇多大规模的股市回撤?Hussman的分析以及其他估值分析显示,股市的“公允价值”纸币当前价格的一半多一点。因此,正如Hussman观察到的一样,股市从高位下跌40%至55%,不会是最糟糕的情况。相反地,它将是一次普通的趋均数回归:我们都认为当前股市循环结束时会带来40-55%的损失。如此大幅度的下跌只是将估值带回到普通水平而已。总而言之,不要为当前股市的反弹欢呼雀跃!

关键词阅读:次级债务 BI 美股 Hussman 买入机会

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