消失近千亿美元的外储都去哪了?

2015-09-10 21:16:22 来源:金融界股票

  一个国家倘若没有外汇储备肯定不行,但多了也不好。现在问题是,939亿美元的外汇储备究竟去哪儿了呢?

  9月7日,央行公布的数据确认,截至今年8月,中国外汇储备缩至3.56万亿美元,环比减少939亿美元。

  同时,中国官媒否认了“外储耗尽论”,其支撑依据是“人民币不仅不具备长期贬值的基础,长期看仍将是较强势的货币。”

  9月份中国外汇储备减少近千亿,并非是一个小数字,这是一个什么概念?

  其一,即便是全球金融危机时期的2008年10月中国外储规模,其较当年9月也不过环比下降259亿美元。这说明资本流出中国的速度远胜过以往任何时候。

  其二,939亿美元数字惊人,创下了外储月度环比负增长之最,其乃1999年1546亿美元中国外储的六成多。

  面对外储的持续减少,很多人都会认为,中国外汇储备的下降是“消肿”。 若放在中国外储规模骤增的早些年,如2013年、2014年上半年,外储减压是央妈求之不得的好事。

  看吧,央行累积外储是一个在公开市场购买美元、吐出基础货币的过程。由此增加的流动性,需要通过提高银行存款准备金率与发行央票、回购等操作来对冲,并支付相应成本。

  故此,央行不可能任外汇储备无限膨胀下去。但在今非昔比的当前,是好是坏则存有较大不确定性。

  实际上,外储自2014年6月冲至3.99万亿美元之后,仅2014年8月、2015年4月为正增长,其余月份均为负增长。

  也就是说,中国外储持续减少已成趋势,目前的3.56万亿较最高位的3.99万亿整体缩幅逾一成。

  其实,外汇储备的减少也与中国“三期叠加”(增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期)的宏观经济环境相辅相成。

  在一定程度,人为干预市场造成了“汇率升值—资本流入—外储增长;汇率贬值—资本流出—外储减少”这样两种跨境套利套息路径。

  按经济学理论,一个国家倘若没有外汇储备肯定不行,但多了也不好。而目前看,中国外储3.56万亿美元仍居世界第一。再遵照国际上各种标准测算,足以应付各项需要。

  有人测算,8000亿-10000亿外储规模就够了。不过,笔者认为,若资本持续外流,用1万亿美元外储应恐还嫌少。

  更何况,中国政府还承诺要抛储稳定汇市呢!现在问题是,939亿美元的外汇储备究竟去哪儿了呢?

  首先,很大一部分外汇储备如央行所言,已经藏汇于民,或者让企业拿着外汇出国投资了。而如果外汇储备连续数月减少的原因是央行从集中持有到“藏汇于民”那也无需过虑,因为必竟“肉烂在锅里”。但事实上“藏汇于民”并不能完全解释外汇储备连续大幅减少的原因。

  再者,资本的持续流出,使国内外汇储备持续减少成为趋势。目前美联储在9月份是否加息存在变数,再加上人民币持续贬值的预期,都是大量国内外游资加快流出中国的原因。

  另据,央行公布的数据显示,7月末,央行口径外汇占款为26.41万亿元人民币,按月下降3080亿元;金融机构口径外汇占款为28.9万亿元人民币,按月下降2491亿元,均创历史最大单月降幅纪录。这既说明中国流动性偏紧的问题一直存在,更说明了央行通过降准对冲预期也如箭在弦。

  最后,央行抛售外储以稳定汇市。近期,我们不止一次听到了中国政府官方要稳定汇市的声音。显然,国内庞大的外汇储备正需要发挥金融稳定器的作用。但目前中国货币宽松、经济下行、资本出逃都会给人民币汇率带来很大贬值压力。

  当然,我们完全相信中国央行有能力将人民币汇率稳定在一个区间内波动,但是稳定汇率必然会以抛售外汇储备为代价。而且汇市贬值越快,稳定汇率的成本也会越大。中国将用多少规模的外储才能抵御风险,目前还很难具体估算。

  近期,作为中国金融稳定器的中国外汇储备大幅减少,引发了各方的关注。事实上,外汇储备过多不是好事,但过少也不利于稳定金融市场的波动。

  笔者认为,中国的外汇储备减少有好有坏。好的一面是政府允许藏汇于民,鼓励国内资本走出去投资。但不好的一面是资金流出,以及稳定汇市所要付出的代价都是十分高昂的!

  作为世界加工厂,中国这些年来积累3万多亿美元的外汇储备十分不易,如果再在应对金融危机时损耗殆尽,那实在会叫人扼腕叹息。

关键词阅读:外汇储备 央行 藏汇于民 央票 汇市

快来分享:
评论 已有 0 条评论
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国卫星29.486.93%74857.56
深康佳A5.219.92%55943.15
泰达股份5.089.96%53518.45
当升科技31.765.59%53292.70

目前佣金比例:

资金量:

月交易次数:

算算能省多少

您目前1年佣金50000

立省50000

立即开户/转户再算一次

计算说明:

节省交易费用 = 资金量*(当前佣金-证券通万2.5)
       *交易次数

全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--