埃利安:加息前景全看就业报告

2015-09-04 21:49:21 来源:金融界股票

  金融界美股讯:北京时间9月3日,安联首席经济顾问埃利安(Mohamed A. El-Erian)撰文指出,在当前全球经济脆弱,全球市场动荡的大背景下,联储在加息问题上必须三思而行,当所有因素陷入僵局时,周五发布的就业报告很可能就会成为左右他们最终决定的关键。

  联储官员们9月15日至16日召开政策会议时,他们可能会发现自己正处于窘境之中:一面是美国经济的相对强势,一面是周遭世界的动荡不已,两相撕扯之下,究竟该立即开始加息,还是将行动时间推到12月甚至以后,着实不是个轻松的决定。

  周五发布的美国就业报告很可能就是个关键,一切都要看美国劳动力市场到底是强势、是疲软,还是普普通通。

  如果美国经济的各种数据都满足了联储或明或暗的前提,那么,近九年多以来首次加息的决心,恐怕就谁也无法阻挡了。

  新增就业机会数字进展坚实,国内生产总值在令人失望的第一季度之后漂亮地反弹。此外,我们从周三的联储褐皮书当中也可以清楚地看到,整体经济活动保持在正轨之上,工资压力也更加明显了。

  严格说来,我们的经济还没有准备好迎接那种传统的加息周期——在过去,加息几乎是一种半自动化的进程,直至利率达到历史平均水平——但是当前的国内经济条件将证明(或许以你刚刚说已经证明了),从眼下的超低利率上行一步还是恰当的。

  联储的困难之处在于,不仅仅要面对全球经济的疲态,还要面对自己政策调整可能给国内经济增长造成的间接影响,尤其是,一旦强化了国际金融的不稳定性,不利的影响就可能从国外蔓延回国内。

  眼下,中国为首的新兴市场经济增资速度减缓,而且减缓的幅度还是欧洲和美国增长加速也无法抵消的。

  还有一种担心在于,新兴市场金融资产近期的动荡,包括令人目眩的货币无序贬值,最终是否会蔓延到真实经济层面——问题首先发生在具有系统性重要意义的新兴市场国家如巴西、中国、韩国和俄罗斯等,进而传染发达国家。

  在这样的环境当中,联储当然有充分理由仔细斟酌,小心处置可能带来全球不稳定的加息决定。

  在央行[微博]反复评估各种可能性的时候,8月就业报告就可能成为打破僵局的角色。

  如果最新数据显示,就业局面持续向好(新增就业机会再度达到20万),工资增长也明显抬头,那么,指针就将倒向9月加息的一边,如果劳动力参与率能够继续保持当前的水平,那就更理想了。

  相反,如果我们看到的一份疲软的就业报告,显示工资增长依然乏力,每月新增就业机会还下滑了,联储就会更倾向于按兵不动。

  还有一种可能性,就是位于两者之间,比如,就业机会增长可观,但是工资增长乏力。这种情况下,联储还是可能选择等待观望。他们必须努力做到风险最小化,而这就意味着他们必须获得更加明显的证据,证明美国经济足够强大,能够承受额外的冲击。

  如果外部世界较为平静,恐怕不会有那么多人像现在这样死死盯着联储加息的问题,更何况,现在的美国经济还是相对强势的。

  可是,现在全球金融市场波动剧烈,全球经济本身非常脆弱,联储别无选择,必须更多考虑国际环境和可能的影响。在这种情况下,只有一份特别强势的就业报告才能够帮助他们获得9月加息的信心。

关键词阅读:就业报告 加息周期 加息决定 新增就业 美国经济

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