中国为何能让全球倒下?

2015-08-26 21:27:09 来源:金融界股票

  过去人们常说:“美国一打喷嚏,全世界都感冒。”而从近期全球资本市场的动荡来看,把 “美国”替换成“中国”似乎也说得通。

中国为何能让全球倒下? 商业见地网

  过去人们常说:“美国一打喷嚏,全世界都感冒。”而从近期全球资本市场的动荡来看,把 “美国”替换成“中国”似乎也说得通。

  从上周开始,全球股市似乎集体进入了“股灾”模式。上周五,美国标普500指数下跌3.2%,创下了近3年来的最大单日跌幅。

  而本周一,上证综指下挫8.5%,刷新了次贷危机后A股单日跌幅纪录。其他全球主要股指也在近几天明显下挫。

  风险偏好的下降还同时表现在大宗商品市场。面对这样的局面,悲观的人已开始担心亚洲金融危机或次贷危机会卷土重来。

  应该说,这次全球股市动荡跟美联储加息预期没太大关系。过去联储加息的时候往往会导致新兴市场国家资本外流,严重时甚至会在这些国家引发国际收支危机。

  而美联储在今年下半年又临近加息。但是,在过去几天全球股市的下跌中,表征美元汇率高低的美元指数明显下降,在上周跌去了接近2%。

  如果股市是因为投资者担心美联储加息而下挫,那么美元指数应该涨而不该跌。

  从美元指数的这种走势来看,并考虑到美国10年期国债收益率近日来的明显走低,投资者当前正因为股市下跌而预期联储会推迟加息步伐。

  光大证券(行情601788,咨询)首席经济学家徐高认为,人民币贬值、PMI走低、以及A股大跌让全球投资者对中国经济信心下滑,一定程度上引发了全球股市下跌。

  中国央行8月11日表示将完善人民币兑美元汇率中间价报价制度,并一次性贬值近2%,引发人民币大幅贬值。央行8月12日人民币汇率中间价较前一交易日再跌1008个基点,创下两年来新低。人民币今年迄今已累计贬值了2.9%。

  许多交易商和分析师仍认为,人民币面临缓慢下跌以支持疲弱出口的压力。

  澳新银行(ANZ)预计,人民币兑美元年底将报6.55,较目前约6.40的水准跌2.3%。

  这让部分国际投资者对中国经济增长的疑虑上升。毕竟,在97年亚洲金融危机和08年次贷危机中,中国都坚持了人民币不贬值的态度。

  相比之下,近期的贬值不禁让人猜测中国是否已经到了必须要用货币贬值来救经济的地步了。这样一来,全球货币竞争性贬值预期上升,其他新兴市场国家面临的贬值和资本流出压力都加大。

  8月21日发布的财新PMI又印证了投资者的疑虑。在8月份,这一指数已下滑至47.1,较上月下降0.7个百分点,创下六年新低。

  摩通中国首席经济学家朱海斌坦言,财新数据加深了市场对中国经济增长的忧虑,财新PMI样本更偏重出口型中小制造企业,企业从政府“稳增长”措施中的获益程度不及大型企业,产能过剩和需求疲软仍是内地製造业面临的主要矛盾。

  申万宏源(行情000166,咨询)首席宏观分析师李慧勇表示,过去五年中国製造业PMI指标的几大低点基本维持在48附近,但近期读数的快速下滑并录新低,显示为中国经济托底已成燃眉之急。

  民生证券研究员张瑜也表示,整体而言,经济仍不见底,经济增速"破7"风险加大。

  近两周的股市,也让所有股民狠狠地体验了一把坐过山车的刺激。上周沪指一度冲高至4000点,但好景不长,从上周五早盘开始,沪指震荡跳水,一度跌至3500点。

  本周一,早盘又延续上周下跌的势头,开盘半小时,就下探了近两百点。

  8月24日的大盘,从盘面来看,两市大幅低开震荡下挫,沪指一度失守3300点,逼近3200点。午盘,两市继续下挫,沪指一度击穿9%的跌幅线,创下涨跌停板制度实施以来最大跌幅,最终失守3200点。

  25日A股延续深幅调整。上证综指重回“2时代”,与深证成指同步录得7%以上的巨大跌幅。

  至此,A股已连续四个交易日收跌,沪深股指累计跌幅双双高达21%以上。

  分析人士表示,人们现在都想知道中国政府会在这个“黑色星期一”之后采取什么措施,支持市场对中国经济的信心。

  在短短半个月里,国际投资者连续受到了这3个负面因素的冲击,不少人心中因而形成了中国经济稳不住、人民币汇率守不住的预期,从而打压了全球资本市场的风险偏好。

  根据统计,认为短期会出现反弹的投资人不足5%,创下新低。超过九成的投资人担心市场仍会寻底,下一个平台在3000点附近,如果失守,有可能引发进一步的下跌。

  目前全球股市大跌,美国加息预期,使得热钱加速流出新兴市场,这对成交量日益萎缩的A股市场无疑是雪上加霜的。

  A股市场只能指望现在的救市资金,以及与救市资金关联度极高的同盟军的发力。但他们的力量也相对有限,毕竟证券市场规模已至50万亿元左右,目前现有的存量救市资金已经很难发起全面攻击。

  所以,A股在近期的走势仍不宜乐观,也难以充当起全球股市率先企稳的旗手。投资人需要控制仓位,防范风险。

  尽管我们站在中国本身的立场来看,汇市下跌、PMI下跌、股市下跌都加大了国内投资者的恐慌情绪。

  但从全球角度来说,从上述的分析来看,人民币汇率调整可能是一个“牵一发动全身”的问题,过去两周里,避险资产全面上涨、风险资产普跌的格局,意味着市场再次进入risk-off的全面恐慌模式。

  本质上来说,金融危机后各国“放钱-吹泡沫”的模式,并无本质区别,美股、美元其实也是泡沫。

  而这次人民币、美元的贬值,使得货币竞相贬值的担忧上升。在各国都面临“损人不利己”的背景下,是否各国之间会达成某种默契,还是继续“以邻为壑”,可能是值得关注的问题。

关键词阅读:中国 全球股市 沪指 美国 risk-off

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