人民币贬值对股市走势的影响

2015-08-20 21:36:59 来源:金融界股票

  按照这样的货币战的预期,未来较长一段时间,中国的金融资产将发生如下变化。

  8月11日,央行突然宣布人民币贬值,并在后来的3个交易日一度贬值幅度达4.66%,尽管央行后来多次强调,此次贬值是为了纠偏,并建立汇率形成机制,还强调让市场决定汇率价格,不再经常进行对汇率进行干预。

  其实这些话的背后意义再明显不过了,就是既承认汇率短期纠偏到位,又承认未来将自由浮动。

  人民币技术上看是有贬值预期的,贬值幅度如果由市场来决定的话,其贬值空间相当大。基本面上,主要受美元汇率影响,即美元汇率走强,人民币必走弱。

  目前的美元受加息牵引不断盘高,即使在加息兑现后会下跌,但下次加息预期的再次牵引,照样会促使美元走强,因而,美国当局已经下定决心要向全球发动货币战了,但主要攻击对象是中国。

  按照这样的货币战的预期,未来较长一段时间,中国的金融资产将发生如下变化:

  1、房地产价格不断走弱,直至崩盘。现在的一线城市因为“地缘政治”因素继续朝山峰狂奔,二线城市温和向上,三四线城市因为没有“新增”就业拉动,或者说没有吸引力的企业促使本地就业市场繁荣,房价保持现在的高位徘徊,然后久盘暴跌。

  随着美元资产因人民币贬值预期的强化,将加快向美国回流,那些因为短期借贷美元过多的房地产公司将会因资金外流而面临诸多尴尬,最终迫使大幅降价甩卖房产引起房价崩盘。

  2、股市将会火爆异常。美元资产流出的同时,由于当年以“热钱”方式进入中国的美元资产将大量抛售人民币资产,这些资产是在银行里,如果银行惜贷,则不会发生通胀担忧,甚至也不会引起股市有力的上涨。

  但是中国今年6、7两个月的银行信贷量均创出了惊人的量,这些量绝对不可能都到达实体经济中,有相当大一部分会来到股市。

  由于经济转型给传统的企业带来了经营困境,因而从银行流出来的信贷流入股市就成了理所当然的事情。

  最近一个多月,中国发生股灾后,证监会要求所有上市公司增持本公司股票,这实际上等于鼓励上市公司“炒股”,这些资金更是“有恃无恐”地加大力度抄底本公司股票,更有许多上市公司利用IPO来的钱投资到其它上市公司股票和进行银行理财

  进入到股市的钱到底有多少?这个问题在今年上半年两市曾经超过2万亿的成交额已经清楚地回答了,因为当初大家都推测从房地产过来了相当多的资金,这是主要资金增量,当然股市融资杠杆也是助推A股牛市的一个重要力量。

  现在看来,央行正在利用人民币贬值预期来强化中国牛市了,即利用一部分信贷量来流入A股,这变得非常正常,而不再像前几年一样,动不动对非法流入股市的信贷资金彻查个没完。

  3、央行在低位反复“吸金”。自从上个月央行利用IMF的数据标准SDDS公布了增持黄金604吨以后,本月央行继续公布增持黄金19.28吨。这样的好处显然是继于未来通胀的考虑,买入黄金是对抗通胀最佳手段。

  人民币贬值后,中国的实际购买力也贬值了,这主要体现在进口商品上,购买同样数量的商品,所花费的人民币要比以前高了,当然如果是在人民币贸易结算区,并没有什么变化。

  在央行宣布人民币贬值的三天里,国际大宗商品价格都向上“暴动”,黄金价格亦是如此,央行的这一举动,还让外国的投资者普遍改变了金融市场的操作,他们都纷纷加仓黄金ETF。

  人民币贬值后,中国政府将强化制造业,尤其会大力促进《中国制造2025》的落实,在人民币贬值后的许多年里,中国的进口都不再会像2002——2012年间那样,利用人民币升值,大举购买海外的大宗商品了,现在这一角色已经转换了,美国成了利用美元升值购买大宗商品的国家了。

  当人民币贬值到一定阶段,对制造业的促进作用会更加显著,因为这会令中国制造的产品在国际市场上变得更加有吸引力,并进而反哺国内,进一步促进制造业的发展。这一天来到的时候,中国A股也会因制造业的业绩显著增长带来估值提升。

  随着猪通胀的来临,加上央行允许人民币贬值,未来将呈现温和通胀——中等通胀——高通胀的过程。

  这是因为人民币供给增加了,虽然眼下的供给并不是基础性货币的增加,是由于前些年热钱进入中国时,作为央行的“池子”蓄积起来的准备金,但性质上是一样的,都是直接增加了人民币供给。

  人民币供给的增加,还将“传染”到大宗商品价格上,这种传染不仅是由于人民币供给增加的缘故,还在于在花更多的钱才能买到同样数量的商品。

  笔者可以预期,在“池子”里的钱用完后,央行或许不得不再次启动印钞机,那时的环境也促使央行这么做,因为一切金融资产价格都相当高了,要维持资金周转平衡,就需要更多的人民币。

  笔者强调这一点的意思是,通胀将促进大宗商品价格走高,而这将显著改善中国的大多数传统企业经营,特别是一些资源类企业,比如有色金属等,这些企业在A股有相当的成份,是A股上涨的生力军,随着这些企业业绩的改善,对A股的估值提升同样不可低估。

  此外,人民币贬值对化工行业非常有利。

  目前对该行业的主要看点在于中国未来将依托“一带一路”向沿线国家输出技术和资金+资产,国内化工行业已经处于饱和状态,向这些相对欠发达的国家输出化工投资,是化工行业的主要前途。

  随着这些行业海外投资的逐步落地,业绩同样有望得到较大提升,并对A股估值提升有显著帮助作用。

  对钢铁行业来说,人民币贬值更是雪中送炭了。中国目前的钢铁产能为9亿吨,而中国最高消费7亿吨,现在消费有所下降,过剩产能近3亿吨,这些过剩的产能会逐渐压缩,产量降低将提升钢铁价格,并会随着人民币的贬值向“一带一路”沿线国家输出,而随着大宗商品价格的走高,钢铁行业将显著受益于人民币贬值。

  诸如此类的分析在这里就不一一进行了,总之,人民币贬值对中国经济来说是一件好事,既可以趁此机会将人民币汇率改革完成,也有助于提升国内诸多行业业绩,在中国产能过剩的当下,只利用国内消费必然产生通缩担忧。

  但利用国际产能合作机会,输出产能是符合国际惯例的,中国也是在美欧日等国家向国内输出产能的时候得到了迅速发展壮大的,现在中国也变成了不得不输出产能的国家了。

  综而言之,人民币贬值对股市来说,目前利远大于弊,至于像日本当年那样的风险,现在还不是论及的时候,不要因为怕噎着就因噎废食。

  目前进行的改革,非常需要一个健康向上的股市作为支撑,但同时股市将带给国人丰厚的回报,因为员工持股制度已经在国企和中小企业中普遍展开,只有股市向好,才能实现中国中产阶级呈现橄榄形,建立健康的中产阶级队伍,国企改革的魅力也在此。

  那些否定国企改革,甚至建议投资者远离国企改革股的都没有按好心,甚至怀疑他们是海外势力的内应,因为他们怕中国改革成功了,让中国真正成为一个经济和个人财产收入强大的国家。

  是哪位评论人在提示离开国企改革股,是哪位评论人在打压军工股,请投资者务必擦亮眼睛。

  本文作者:陈维君,职业投资人

关键词阅读:人民币贬值 股市走势 SDDS 人民币汇率改革 贬值预期

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