感谢风险对冲 业绩最差油企比埃克森美孚赚得多

2015-08-20 04:18:08 来源:金融界股票

  由于此前用期货交易做了套期保值,以目前市场价格和期货价格比较,一些业绩最差的中小油企获利还超过了埃克森美孚这样的全球巨头。

  彭博新闻社以其追踪北美独立生产商的指数显示的两家亏损最大油企为例,一家公司Goodrich Petroleum Corp.出售的今年第二季度原油期货价格为每桶86.48美元,另一家公司Halcon Resources Corp.每桶售价为81.18美元。而石油巨头埃克森美孚和雪佛龙二季度的平均售价分别为每桶56.9美元和54.26美元。

  下图可见Goodrich和Halcon利用期货、期权和其他衍生品对冲后锁定的油价比埃克森美孚高约50%。

20150819Beatingoilmarket

  对于以上现象,彭博报道解释称,业绩差的小公司负债多,资金不足,债券风险高,需要购买期货对冲。加拿大皇家银行的市场分析师Leo Mariani本周也提到,负债越多,产油商越需要避免油价下跌的冲击。大企业没有那么多债务,就没有这方面必要。

  去年6月以来原油跌幅超过60%,上月埃克森美孚虽然公布了2009年以来最差的季度盈利,但还持有现金43亿美元,没有套保对冲也承受得起。而小公司即使用了套保护身,也不是长久之计。

  Capital One Securities的分析师Brian Velie预计,随着明后两年对冲油价下跌的期货渐渐到期,Goodrich会出现资金压力。时机得当的对冲今年能保他们平安,但现在油价处于6年来低谷,他们不可能增加新的保值性期货。

  下图可见,套保带来的收益占石油企业收入的百分比。

20150819oil crash lifeline

  本周一,美国WTI原油价格跌逾1%,收创6年半来新低。10月交割布油期货收于每桶48.74美元,每桶期价仅比6年来最低价高3美元。

  华尔街见闻文章援引投资顾问公司Cumberland Advisors的首席投资官David Kotok评论称,石油市场最坏的情况还未到来,“原油价格可能下跌至15-20美元/桶。现在原油价格处于向下趋势,我们不知道哪里是底部。”

关键词阅读:业绩 比埃克森 风险对冲 WTI Goodrich

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