中国黄金储备为何罕见再增20吨?

2015-08-18 18:44:24 来源:金融界股票

  中国央行作为一个仅次于美联储和欧洲央行的大国央行,为何连续变更黄金储备数据

  继上个月18日央行宣布将黄金储备从1054吨增加至1658吨之后,在短短不到一个月的时间里,中国央行再次宣布增加黄金储备至1677吨,增加了接近20吨。

  这是历史罕见的举动,在此之前,中国央行每次公布新的黄金储备数据,间隔时间至少超过五年。

  市场可能认为中国央行对黄金储备的透明化,主要目的是为了满足IMF的要求,为人民币纳入SDR做准备。这种想法实际上是只知其一不知其二,IMF只是要求央行资产的透明化,而并没有要求央行必须要拥有多少黄金储备。

  众所周知,诸如美联储、日本央行、欧洲央行、英国央行等,虽然也持有诸多黄金储备,但其变化是非常小的,尤其是美联储,已经有超过二十年没有变动黄金储备数据了。

  中国央行作为一个仅次于美联储和欧洲央行的大国央行,为何连续变更黄金储备数据?

  从7月18日至8月14日,大概25天的时间里增加了20吨黄金,这意味着中国央行平均每个工作日买入1吨黄金。按照这一增持速度,未来中国央行每年至少要买入250吨的黄金(占中国黄金产量的50%)。当然,这一前提是,人民币汇率出现了更大的市场化波动。

  从时间节点上看,中国央行黄金储备数据的“异动”,跟人民币汇率等改革密切相关。

  上个月中国央行宣布大幅增持黄金储备至1658吨(增幅60%),紧接着二十天后,中国央行宣布修改人民币中间价生成方式,人民币对美元汇率中间价大幅贬值,当人民币对美元中间价连续罕见的大幅贬值三天之后,中国央行晒出了黄金储备再增20吨的数据。

  这意味着什么?可能央行需要告诉世界,人民币汇率虽然可以贬值,但人民币背后的价值并未下降,既然中国经济增速放缓,经济大背景说服力下降,中国需要用增持黄金的方式为人民币背书。

  另一方面,对于中国央行来说,最近二十天平均每日购金1吨,相当于每日输出人民币2.4亿或抛售美元0.38亿,不仅可以调节人民币的流动性,还可以平衡汇率。

  中国民间可流动黄金储备超过5000吨,可操作空间极大,每抛售或购入100吨黄金,就相当于吸收或释放超过240亿的流动性。

  如果中国央行利用抛售和购入黄金的方式调节流动性,不仅不会造成过大的政策影响,而且能够带来更为市场化的调节效果。

  以黄金为基准来配合调节国内流动性,以及平衡汇率可能是未来中国央行等各方“心照不宣”的一个重大策略取向。

  但问题在于,中国央行目前持有的黄金还不到2000吨,在外汇储备占比当中非常小,这使得用黄金平衡汇率的作用变得极其有限,尽快增加黄金储备就成了央行最为紧迫的“任务”。

  如果中国央行黄金储备到达一定规模,就会对人民币汇率形成非常主动的制约。当人民币贬值时,黄金价格上涨,央行购入黄金需要的资金增多,持有黄金的人所获得的收益上升,激励更多的人持有黄金。

  只要贬值预期可控,汇率双向波动,就会不断的刺激人民币与黄金之间的互动和联系。

  只有这样才能让人民币与黄金动态挂钩,争取到人民币对黄金的定价权,从根本上推动人民币的国际化。

  这一战略可以说是对1944年美国主导的布雷顿森林体系的一个“升级”,当时美元为了打败英镑,不惜与黄金以固定价格挂钩(35美元可以购买1盎司黄金),导致美国黄金储备在之后二十多年消失殆尽,但最终的结果是美元完全取代了英镑,成了全球唯一霸权货币,而美国的损失,仅仅是失去了一万多吨的黄金储备。

  实际上这1万多吨的黄金储备就算按现在的价格,也不过3千多亿美元,要知道自1980年至今,美国仅铸币税的收入就超过5千亿美元。

  要想让人民币贬值无后顾之忧,中国央行就必须大量的增持黄金,仅仅占美元外汇储备1.6%的现有水平是远远不够的,如果不能达到一个数量级,实际上一千多吨的黄金储备跟一百或两百吨没有太大区别。

  这就是为什么随着人民币贬值预期及汇率市场化速度的提升,中国央行即刻高调、持续的晒出增持黄金储备数据的原因。

  一方面告诉你人民币贬值是汇率市场化及客观需要,另一方面又暗示人民币背后的资产是可靠的。

  这一策略如果运用得当,有助于提振市场对人民币贬值的悲观预期,可保人民币贬值无后顾之忧,更长远的来说,为人民币获得国际地位夯实了基础。

  本文作者:肖磊,黄金市场资深研究员;大宗商品、外汇市场观察员

关键词阅读:黄金储备 1980年 人民币贬值 美联储 任务

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