德银维持网易买入 目标价调低至162.2美元

2015-08-14 01:48:00 来源:金融界股票

  北京时间8月13日消息,德银今日发布投资报告,维持网易股票(Nasdaq:NTES)“买入”评级,将目标股价从167.60美元调低至162.20美元。

  以下为报告内容摘要:

  第二财季业绩:净营收为人民币46亿元,同比增长65%,环比增长25%,较我们的预期低18%,主要因为很大一部分移动游戏营收出现延迟。基于非美国通用会计准则,净利润为16亿美元,较华尔街预期高3%。鉴于强大的游戏运营能力和稳定数量的新游戏,我们相信网易移动游戏下半年将继续保持强劲势头。此外,考拉海购很可能进一步推动网易营收增长。但受促销活动影响,网易利润率将继续承压。我们继续维持网易股票“买入”评级。

  移动游戏营收延迟:第二季度,网易移动游戏营收为人民币14亿元,环比增长131%。很大一部分游戏毛收益被记为递延营收,我们预计将在未来6个月内入账。除了《梦幻西游》移动版的强劲表现外,网易还运营着其他30多款移动游戏,以及大量的正在开发中的新游戏。我们预计,网易移动游戏今年下半年将继续保持强劲势头。PC游戏方面,新推出的《风暴英雄》和《Revelation》得到了积极反馈。我们相信,这些新游戏的推出,以及传统游戏的反弹,网易PC游戏也将保持健康发展势头。

  考拉海购:第二财季,虽然暂停彩票销售,但网易非游戏、非广告业务营收仍同比增长123%。我们认为,跨界电子商务考拉海购对这部分业务增长起到了很大推动作用。凭借庞大的用户群(新闻、游戏和电子邮件服务),网易相信公司在用户获取方面拥有成本优势。但由于网易的积极推广和促销,以及来自移动游戏贡献的提高,我们预计网易利润率将出现下滑。为此,我们将网易2015财年、2016财年和2017财年运营利润率分别调低6个、7个和9个百分点至32%、33%和36%。

  调整业绩预期:我们将网易2015财年营收预期调低2%,将2016财年和2017财年营收分别调高3%和2%;将2015财年、2016财年和2017财年净利润预期分别调低5%、2%和5%。

  估值:我们继续维持网易股票“买入”评级,将目标股价从167.60美元调低至162.20美元。

关键词阅读:网易股票 营收为人民币 德银 目标价 财年

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