高盛维持腾讯买入评级 目标价下调至177港元

2015-08-13 22:51:57 来源:金融界股票

  北京时间8月13日消息,高盛今天发布研究报告,维持对腾讯股票的“买入”评级,并将目标股价下调至177美元

  以下为报告全文:

  腾讯第二季度总营收为234亿元人民币,同比增长19%,较高盛的预期和彭博社统计的分析师平均预期分别低6%和2%。非美国通用会计准则每股收益为0.85元人民币,同比增长31%,较分析师平均预期高6%。

  分析

  1)网络广告营收同比增长97%,符合高盛的预期,品牌广告和按效果付费广告均出现增长。其中,品牌广告营收同比增长47%,视频广告营收翻番。由于QQ空间和微信官方帐号的表现强劲,按效果付费广告同比增长196%。微信朋友圈广告目前仍处于试验阶段。在总广告营收中,有超过60%来自移动端。

  2)由于新游戏的推出情况不佳,移动游戏营收环比增长2%(同比增长11%),低于第一季度的环比增长8%。与端游类似,对于手游业务,腾讯有意将营销资源集中在较少的游戏上,并将一些最热门的端游IP(知识产权)移植至移动端。我们预计,第三季度腾讯的移动游戏营收为48亿元人民币,环比增长7%。

  3)非美国通用会计准则运营利润率同比提升5%,至44%,创下自2012年以来的最高水平。这主要是由于较低的销售营销费用。考虑到移动游戏和广告业务的环比营收增长,以及从第三季度开始较高的内容成本(例如中国好声音和NBA的版权费用),我们预计,2015年第三和第四季度分别为45%和43%。腾讯对O2O市场的参与仍主要通过投资的公司来进行。

  4)微众银行于今年5月启动了第一笔消费类小额贷款,而信用评估主要依赖于客户的社会行为数据和财付通的交易数据。从长期来看,腾讯希望打造一个平台,帮助银行更好地服务用户。

  我们将腾讯2015、2016和2017年每股收益预期分别下调0%、3%和3%,以反映最新趋势,同时将12个月基于市盈增长比(PEG)的目标股价下调2%,至117港元。维持“买入”评级。关键风险:市场竞争,游戏和广告业务营收。

关键词阅读:腾讯 买入评级 高盛 付通 目标价

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