中国已提前替美联储“加息”?

2015-08-13 21:38:48 来源:金融界股票

  美联储的活儿,中国央行似乎帮他们做了——中国提前帮美联储“加息”了。

中国已提前替美联储'加息'? 商业见地网

  中国央行完善人民币汇率中间价报价的做法12日继续引发市场反应。当日,人民币对美元汇率中间价报6.3306,较前一日中间价贬值1008个基点,连续第二天贬值千点以上。

  在12日早盘,美元指数先是大涨并打压亚太地区货币和原油及金属价格等商品价格,但到了欧洲交易时段走势出现逆转。

  形象地说,美联储的活儿,中国央行似乎帮他们做了——中国提前帮美联储“加息”了。

  为什么这么说呢?彭博社文章称,强势美元已经通过多种渠道创造出对美国经济复苏不利的因素。而中国央行接连两日大幅下调人民币中间价将加大美元升值的负面影响。在美国已经出现明显对华贸易逆差之际,中国央行此举将进一步加剧这种态势。

  美元升值将打压美国出口、令进口变得更廉价。与此同时,美国企业的海外利润将降低,美国非美元方面的劳动力成本大幅增加。美元升值会达到和加息一样的效果。

  总而言之,货币升值至少为美国政策制定者们帮了大忙,从而减轻利率正常化尽早的必要性。如果美元持续走强,那将对9月加息构成阻力。

  反过头来看美国对华贸易,下图清晰地显示出日益扩大的对华贸易逆差。彭博社文章称,1994年至今,美国从中国的进口增量比美国对华出口增量要大得多,这部分是因为中国汇率多数时候被人为压低在一个相对较弱的水平上。

  由于中美在第三个市场经济体中的不平等竞争力,人民币大幅贬值推升美元带来的影响比双边贸易还要大。比如,中美轮胎生产商对欧洲市场份额的竞争。

  过去一年,随着美元对其他货币的持续升值,盯住美元的人民币也出现升值,这为中国主要出口商的美国竞争对手提供了优势,从而令美国减少了对中国商品的需求。

  中国试图通过人民币贬值纠正这一点,或者至少开启这一修正的过程。这样做的实际结果不仅将使得中美贸易不平衡加剧,而且还将进一步打击美国出口商。

  为了更充分地理解货币在整体贸易格局中的累积效应,让我们来看看美联储创设的一种广义贸易加权美元指数。该指数根据贸易额对主要贸易伙伴的双边汇率进行加权。主要贸易伙伴国的汇率变动将对该指数产生比例较大的影响。

  在26种货币中,权重最大的前五大货币是中国人民币(权重21%)、欧元(权重16%)、加拿大元(权重13%)、墨西哥比索(权重12%)、日元(权重7%)。

  过去一年,美元对这五大货币的相对升值幅度如下:对人民币升值3%,对欧元升值21%,对加元升值20%,对墨西哥比索升值25%,对日元升值22%。

  因此,就广义贸易加权美元指数而言,人民币汇率变动是五大货币中幅度最小的。即便如此,它也放大了本就很严重的问题,而如果中国追求与其他贸易伙伴国相同幅度的货币贬值,那么问题将更加严重。

  Oanda高级市场分析师Craig Erlam表示,目前的问题是其他国家央行会否效仿中国,并以某种方式令本国货币贬值以保护出口市场,而这可能进一步有损美国公司利益,强势美元以及加息预期使美国公司面临竞争。

  美联储年内加息仍处在关键关口,而这一行动就足以将首次加息时间推到明年。目前能否加息要看其他国家央行的行动。

  ADS证券首席市场策略师Nour Al-Hammoury表示,目前美国如何应对这一行动令人关注,这肯定会给耶伦和美联储带来更多问题,并可能扼杀9月份的加息,因为美元进一步走强将导致美国经济出现更多问题。货币战争很明显又回归了,未来几周事态发展令人关注。

  他表示,该行动很可能与中国7月份出口数据超预期下滑有关。全球贸易放缓以及大宗商品下跌带来的通缩压力或将重启“货币战争”。尽管中国表示这是一次性行动,然而其他国家可能持谨慎态度。

  IronFX全球外汇策略主管Marshall Gittler表示,该行动会否破坏美联储的货币紧缩计划,我对此持怀疑态度,但可能大幅放缓紧缩步伐。它可能对英国央行的行为产生更大影响,因其将管理通胀作为首要任务。

  ADM投资者服务机构的外汇策略师Marc Ostwald表示,鉴于中国出口数据再次不佳,该行动的时机点显然不是偶然的,人们怀疑这将远非一次性行动。

  但同时不要忘记,根据国际清算银行测算,中国实际有效汇率去年上涨约14%,周二2%的跌幅显得并不大,事实上升值的过程已经持续了很长时间。

  他表示,对中国来说这很重要,对全球外汇市场就更重要,这是一个重大变化。但对全球经济的影响应该很小。

  总的来说,这可能是中国政府让人民币汇率更加灵活的举措之一,与真正一篮子其他货币的相关性更强,而不是主要参考美元。它向全球外汇市场引入了一个额外的波动元素。

关键词阅读:加息 美联储 中国出口 权重 中间价

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