日欧吸走美股人气 外资观望A股买入机会

2015-08-11 00:16:57 来源:金融界股票

  北京时间10日晚一财称,美联储9月加息的预期让全球资金投向更趋谨慎,其中,近期“美股见顶论”不绝于耳,但仍然大唱量化宽松(QE)政策赞歌的日本股市和欧洲股市转而受到了投资者的青睐。同时,外资似乎也在密切关注迅速去杠杆后A股的投资机遇。

  晨星公司(Morningstar)的最新数据显示,今年以来,全球投资者已从美国股票基金中赎回了640亿美元,并将1580亿美元的新生资金投 入全球股票基金,其中欧洲和日本股市受到追捧。“投资者撤出美股的原因主要是美股今年表现平平,而欧洲和日本股市收益则以两位数飙升。日经指数飙升近 19%,德国达克斯指数涨幅高达17%。”

  招商证券行情600999咨询)(香港)公司港股首席策略师赵文利博士告诉《第一财经日报》:“市场拐点都和盈利拐点有关,美国企业过去几个季度连续出现盈利放缓的情况。”

  此外,根据本报获得的瑞银全球股票策略师报告,“当前希腊风险因素已被计入,就中长期而言,我们仍然偏好配置欧股,这主要由于银行借贷状况有所改善,且估值仍较为合理。我们预计,欧洲斯托克600指数将在年底涨至440点,即较当前仍有约10%的涨幅。”

图说:日经指出自年初以来不断上行,于7月突破20000点大关

  图说:欧洲斯托克600指数年初至今涨幅为17%,瑞银预计年内将达440的点位

  QE助欧日股市繁荣 美企盈利放缓抑制美股

  据CNNmoney报道,投资者正在抛弃繁荣了六年的美国股市,转而涌向欧洲和日本等地以寻找更好的投资标的。

  晨星公司高级分析师Alina Lamy表示:“投资者撤出美国股市的行为暗示着他们对未来的担忧。”美国股市的转折点大约在一年前开始,在2015年推进加速。

  有观点认为,尽管美国复苏势头几乎优于世界其他地区,这也足以支持美联储在9月加息,而加息后美国的增势可能仍将持续,但是预计美国企业利润很难出现太大的增长。在非美地区,各国央行都在施行宽松的货币政策,这也支持股指不断冲高。

  赵文利告诉记者:“市场拐点都和盈利拐点有关,美国企业过去几个季度连续出现盈利放缓的情况,而当前成本节约效应已经到头,边际空间有限。”他表 示,在此情况下,如果美股还要上涨,就取决于PE是否能够继续上升,但当前美股PE已经不低,除了2001年互联网泡沫巅峰期,当前美股市盈率已接近各时 期最高点。可见,如果估值和盈利都已弹药耗尽,美股见顶已是大概率事件。

  美联储前主席推出的三轮QE使得美联储的资产负债表扩容3.938万亿美元,美国三大股指翻了近三倍,尽管当前美股可能涨幅有限,但投资者期待同样 的美事也会降临在欧洲和日本股市上。以纳斯达克指数为例,其从2009年1月的近1377点一路高歌猛进至当前的5034点,翻了三倍有余;标普500指 数也从2009年1月的近733点飙升至当前的2077点,同样翻了近三倍。

  美林银行投资策略师Brian Leung表示,“从历史数据而言,日本股市仍有很大潜力,其估值并不太高。”

  具体而言,欧洲和日本二者对于出口的依赖度较高,因此对美元大幅贬值的日元欧元将有助推动出口。在美联储加息后,这一动力仍将存在。

  更有不少分析师对本报记者表示,“当前最受欢迎的策略似乎是‘做空欧元+做多欧股’。就具体行业而言,医疗保健板块和金融板块的资金流入量最大。”

  不过,流入新兴市场的资金似乎有限,部分市场甚至遭遇大规模资本外流。 海通证券行情600837咨询)分析师姜超此前则表示,随着美联储加息预期升温,新兴市场将进入“煎熬期”,最差的是拉美新兴国家。“具体而言,我们认为土耳其、印尼、南非、巴西与阿根廷等国风险较大。”

  美银美林最新报告显示,新兴市场股市基金最近一周资金流出28亿美元。而过去四周新兴市场股市基金总资金流出170亿美元,占所管理资产总额的2%。此外,新兴市场债券基金总资金流出3亿美元。

  外资流出A股减速 观望买入机会

  中国市场方面,全球资金本周流出幅度减小,同时正在等待入场机会。

  EPFR资金流向数据显示,A股8月5日当周录得9.84亿美元净流出,上周为净流出18.43亿美元。截止8月5日当周,四周均值为流出28.15亿美元,而上期均值为流入5.92亿美元。

  “由于中国政府宣布下半年将采取积极的财政政策,不少外资机构长期看好中国,逢低加仓,关注入市机会,这可能是本周资金流出幅度减小的原因。” 申万宏源行情000166咨询)证券宏观研究发布报告指出。

  麦格理集团(Maquarie)在报告中指出,“中国下半年的货币政策将进一步稳健,流动性进一步充裕,但幅度将小于上半年。我们预计下半年降息一次(25个基点),降准两次(100个基点)。此外,财政政策也将进一步放宽。”

  此前,沪深两市的去杠杆进程迅速开启,券商两融余额不断下降,这也带来了A股的巨震。数据显示,截至7月17日,两市融资余额降至1.4万亿元,较6月18日的最高位下降约37%。

  然而,这次巨震也让此前众多看空中国股市的外资机构在纷纷观望A股的买入机会,高盛在7月的一份研报中指出,中国股市的波动是“一次回调,而并不是大崩溃”。

  高盛认为,A股的去杠杆化过程已经完成了三分之二。这意味着中国股市在未来还会出现波动,但大市值股票的价值则会逐渐显现。“我们使用沪深300指数来衡量中国的A股。这个指数I/B/E/S收益目前为14.4倍,自6月份18.5倍的高峰以来已经修正了26%。”

  针对目前可买入的股票,高盛的建议为那些没有杠杆威胁的股票可以买入,其可能已达到了保证市场供求平衡的价格。高盛还建议客户关注宣布了回购计划的股票,以及与“卖空和海外交易安全”主题相关的股票。

  此外,EPFR资金流向数据也显示,全球资金本周加速流出中国债券,8月5日当周录得0.39亿美元净流出中国债券,上周录得全球资金流入中国债券1.21亿美元。

  有分析师告诉本报记者:“尽管加息预期对美国长债利率的推动效应并不明显,但其过去几个月的升幅仍大于中国长期国债利率升幅,这也促成了中美利差缩小,这也可能是造成资金流出中国债市的主因。”

关键词阅读:美股 A股 买入机会 外资机构 CNNmoney

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