Yelp股票 没有多少价值的投资陷阱

2015-08-07 04:11:37 来源:金融界股票

  北京时间8月6日消息,据Seaking Alpha分析师刊文表示:即便看到YELP股价自7月29日暴跌25%之后出现了几天的“死猫式反弹”仍然看空YELP。自从YelpInc.在7月28日公布了令人失望的财报以来,该公司已经经历了一次绝对的失败。大量的投资者对此声称,Yelp作为一家成长型公司拥有便宜的估值指标和强劲的资产负债表,股价的下挫已经过头了。其他评论者认为,Yelp跌至20美元左右的走势只不过是最终成为低价股一个铺垫。

  营收增长及流量仍然坚挺 但成本已经失控

  由于私人股本科技公司正在积极招聘,该公司很难应付快速上升的工资要求,因此很难留住销售人员、工程师和其他技术人员。即使营收增加了50%以上,但今年产品开发成本占营收的比例从17%增加到20%,反映出工程师和WEB开发人员在人才市场的走俏行情。销售和营销成本占营收的比例从56%下降到52%,这在很大程度上是因为该公司已不自觉地缩减目标。

  尽管Yelp的营收实现强劲增长,但上述成本令公司很难保持住利润,这也令外界质疑在销售目标出现错误设定以及负责移动和桌面应用程序运营的顶尖人才可能会被挖角的情况下,该公司能否维持强劲增长。这里有一些来源于修订后的分析师共识和公司指导文件的关键统计数据

  2016年每股收益:0.10美元;2016年每股收益(90天前):0.50美元;2015年营收:2015美元;2015年调整后息税前利润:7500万美元;5年增长预测:52.55%。

  当前股价处于26美元,因此计算的Yelp市值为20亿美元,企业价值为16亿美元。相应的指标如下:

  远期市盈率:260.0;纵横波振幅比:3.7;企业价值/息税折旧摊销前利润:21.3;企业价值/营收:2.9;市盈率与增长比率:4.9(260/52.55)。

  即使价格很便宜 但点评网站不如社交媒体网站营收能力强

  分析师尼可斯(Brian Nichols)在其写的一篇看涨文章中指出Yelp的企业价值/营收比为2.9:对于一家年度营收增长能够实现45%的惊人增长的公司而言这样的价格是真正便宜的。分析称,相对于Twitter或Facebook这样的公司,Yelp的营收倍数要低得多。然而,Yelp并不是社交媒体公司,它是一个人们可以给当地商家提供和点评反馈的地方。

  在另一篇Zenith Investments写的乐观的文章中,该公司给予YELP目标价38美元,基于30倍的远期市盈率以及高P/E(因为收入增长在50%左右)。问题在于YELP公司的远期市盈率目前为260倍,而盈利预期也在过去的三个月里被大大削弱。如果按照30倍的远期市盈率来算,当前的目标价应为3美元。该作者似乎是采用的Yelp在2015财政年度的指引作为判断远期市盈率的标准,在指引中给出的调整后不包括折旧和股票补偿费用的息税前利润为7200至7800万美元,这两个数字对于Yelp来说都是可观的。

  分析师甚至认为对Yelp做出判断的最好指标是PEG比率,通过将远期市盈率与5年预期增长率相除得出。与Yelp相类似的公司TRIP的PEG比率为1.6。即使贝塔系数较高的Twitter和Facebook等社交媒体的股票的PEG比率分别只有1.3和1.6,所以如果作为一家“网络信息提供商”的Yelp渴望PEG比率超出1.6将会很难实现。

  假设分析师反应过度,并且Yelp明年可以合理地实现0.30美元的每股收益,这个数字介于目前的预测值0.10美元和三个月前的预测值0.50美元之间的中点。在50%营收增长率情况下的PEG比率达到1.5,将导致市盈率为75。而市盈率为75将会导致股票价格到达22.50美元。

  为了实现明年0.30美元的每股收益目标,这家公司的许多事情都必须保持正常运转。不过很多事情可能会出错。人才可能被挖走,工程师们在别处寻找更有利可图的机会,而销售人员对于“强行推销”技巧感到厌倦,一些人声称YELP已经在目标市场中使用该技术。高级工程师离开将会使谷歌和苹果能够对YELP进行定位和业务评估。显而易见,由于谷歌的搜索算法倾向于自己的审查结果,Yelp的使用份额正在下降。另外随着谷歌或苹果将自己的产品设为默认的软件,将来应用于iOS和Android智能手机的Yelp应用可能面临同样的问题。这意味着Yelp必须想办法吸引用户下载这个应用程序,而不仅仅是使用在他们手机上已经可以使用的东西。我们无法保证这家公司能够成功地这样做。

  投资综述:YELP估值高出公允价15% 超出2016年展望

  Yelp的估值即使在每股收益为0.30美元的情况下仍比公允价值高出至少15%,远高于分析师的2016年展望。当考虑到将要面临的困难时,Yelp定价过高的状况可能会变得更严重,例如大公司会抢占其市场份额,而更小的私人公司会试图挖走人才或者至少会抬高招聘成本,这些人才对于公司业务的发展是必需的。我建议将Yelp目前的状况当作一个优秀的做空机会,因为Yelp对一些投资者来说是一个价值陷阱,即使其股票已经较18个月前的高位下降了近75%,股票表现出的实际基本价值仍很少。

关键词阅读:谷歌 Android 股票补偿 营收 市盈率

快来分享:
评论 已有 0 条评论
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国卫星29.486.93%74857.56
深康佳A5.219.92%55943.15
泰达股份5.089.96%53518.45
当升科技31.765.59%53292.70

目前佣金比例:

资金量:

月交易次数:

算算能省多少

您目前1年佣金50000

立省50000

立即开户/转户再算一次

计算说明:

节省交易费用 = 资金量*(当前佣金-证券通万2.5)
       *交易次数

全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--