花旗集团综合量化分析 更多上升空间或可期

2015-08-07 04:09:42 来源:金融界股票

  北京时间8月4日消息,据Seeking Alpha分析师刊文指出,花旗集团短期技术前景强劲,预示着在接下来几周股价可能上涨,现在是一个比较好的投资时机。

  分析称,花旗集团目前股价较低,每股收益和盈利均超出了预期。在未来12个月内,股票仍然有19%的上涨空间,目标价格将达69.68美元。股价较低的主要原因,分别是政府监督和经济衰退的担忧。

  1)简介

  花旗集团 (NYSE:C)作为世界上最大的银行,失宠以后,投资人一直对银行业务和管理表示担忧。不过,花旗集团出售花旗银行后,现在已经成为资金最充裕的金融机构。花旗股票拥有多个能跑赢市场的历史因素。股价目前不仅便宜,而且上升动能强劲,这些都是未来可以跑赢市场的强烈信号。

  2)价值面

  关于花旗集团的争议集中在其便宜的股票估值上,通过下面的价值概述可以得出清晰的解释:

  历史上,收益率和超额收益之间有强相关性,因此也是一个突出股票价值面的最相关指标。

SA:花旗集团综合量化分析 更多上升空间或可期

数据来源:量化α

  上表中,花期集团的收益率为7.31%,接近市场中间数3.89%的两倍。在整个股票市场中,排名是第82位。历史数据表明,股票排名80-89之间的公司,可以产生4.06%的年度超额收益。花旗银行从市净率也较便宜,其自由现金流收益率也远高于9.33%的市场平均值,股息收益率为0.34%。

  通过我们的算法,花旗集团的价值面在市场上面排名是第85。

  3)成长面

  金融板块在过去6个月的表现仅次于医疗保健,平均股价涨幅达到10.45%,远远高于市场均值3.02%,而花旗集团股价超过金融板块均值的两倍。

  以下是花旗集团的增长概况:

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数据来源:量化α

  花旗集团在成长面中两方面表现突出,分别是股价6个月增长22.68%,12个月增长29.49%。在过去的三个季度中,花旗集团的ROA已经从0.39%提高到0.70%,ROE已经从3.64%提高到6.34%,这样的有利趋势很可能持续下去。

  花旗集团的成长面,我们认为在市场上可以拍到第59名。

  4)盈利质量

  一个公司的盈利质量是股票未来成功的重要且可预测的措施。投资者往往迷恋于短期结果,所以公司是以数量标价,而不是以质量。这也导致了公司股价虚高,盈利质量却极差。

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数据来源:量化α

  旗集团的收益比率为0.43%,只有小部分比例收益是非现金的,市场排名第46位。融资与资产比率是负1.11%,表明公司偿还债务和回购股票,这两种举动均可以增加每股未来收益。145%折旧资本支出明显高于资本性指出,说明管理层明显不担心牺牲短期利益以增强未来收益。

  花旗集团在盈利质量方面,我们认为在市场上可以拍到第77位。

  5)盈利动量

  虽然盈利动量不是我们股票定价模型中考虑的因素,但是可以作为考虑公司表现的重要补充。下图表明,每年第四季度,花旗集团每股收益均不能达到华尔街的预期。

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数据来源:量化α

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数据来源:量化α

  好消息是,过去两个季度,花旗集团的每股收益增长都是正数,维持在17%左右。利润增长在-5%左右,主要原因是公司在清理低效的利润流,保证每股收益的增长。总体上,花旗集团的将会保证收益,超出2015年第三季度的预期。

  6)技术因素

  花旗集团股价交易价格接近52周的最高值,表明投资者均以获利,将会锁定收益而非理性出售股票,理性的投资者可以抓住机会在52周价格附近购买股票。

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数据来源:量化α

  7)定性分析

  首先,我们同意Bill Nygren的观点,递延所得税资产和快速增长的过剩资产未在公认会计准则收入中体现出来,这两种隐藏的价值来源最终将会促使股价上涨。另外一个刺激因素是预期的加息(虽然时间未知),可以使得银行有更多的利润增长。

  风险方面是,未来的操作和法律问题将会带来一些处罚,引起投资者的恐惧。并且,未来有可能会有监管干预措施,比如增加流动性要求,或者更高的监管资本要求。最后,加息时间比预期长,或者全球经济变化,产生新一轮的衰退。

  我们认为这些风险被夸大了,关于花旗集团潜在的利好刺激远远大于风险。

  投资综述:

  考虑到花旗集团的低估的股票,短期强劲的上升动能,盈利质量还有盈利动能,我们认为花旗集团在接下来的12个月中,表现将会超出市场的平均水平。

关键词阅读:花旗集团 递延所得税资产 上升空间 金融板块 综合量化

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