雪佛龙低增长下的高分红非长久之计

2015-08-06 04:05:38 来源:金融界股票

  北京时间8月4日晚间消息,据Seeking Alpha分析师刊文指出,石油巨头雪佛龙(NYSE:CVX)在第二季度难逃支付巨额的公司运营支出外,还迎合重度依赖于公司派息投资人,坚持派发每年5%的股息,在今年国际市场油价疲软的情况下,前景实在令人担忧。

  分析称,雪佛龙公司2015年第二季度每股盈利未达到预期,但是公司坚持高股息派发。同时,公司第二季度也未能产生足够的现金流以负担资本性支出。且第三季度或因油价疲软缩减投资人的股息收入,导致股价继续走低。

  据悉,雪佛龙每年将派发4.28美金的股息,相当于当前股价85美元的5%。年初,由于利润丰厚,雪佛龙的股价稳定在100美元,最近股价下跌,投资人也正在质疑公司大幅度季度分红举动的适当性。

  根据上周五财报数据公布每股收益锐减90%至5.71亿美元,合每股30美分,未达到预期。雪佛龙公司股票大跌。且第二季度业绩中包括26亿美元的一次性开支,部分抵消了出售资产带来的18亿美元收益,不难看出季度现金流总量甚至不足以负担资本性支出。

  雪佛龙提出减少进一步的支出,但是能源价格在二季度反弹之后,呈现出了下跌的局面,使股东再度置于两难之境。正如下图所示,对比第一季度,第二季度用于运营支出明显改善,但是仍不足以负担20亿美金的派息。股息覆盖现金根本不冲足是主要问题。

SA:雪佛龙低增长下的高分红非长久之计

数据来源:2015年雪佛龙第二季度业绩报告

  在过往的2015年第一季度当中,雪佛龙曾发行价值41亿美金的净债务,并且出售价值达49亿美元的资产,用以负担巨额的派息。

  截至6月底的第二季度,WTI原油交易报价在60美金左右。而当前油价在46美金左右。第二季度油价大幅度降低,雪佛龙的现金流会比较第一季度状况类似,可以很沮丧的说,雪佛龙甚至不能负担任何的股息。

  历来,雪佛龙的分红都另投资者印象深刻,公司多年来一直在上调分红。2007年时,雪佛龙仅支付0.52美金的季度股息分红,自从大宗商品价格上涨的经济危机以来,雪佛龙支付的股息已经翻倍。如果原油价格持续低于每桶50美金,雪佛龙将没有能力支付更高的股息。

  投资综述:

  投资者偏好持续的派息公司。不幸的是,市场误导那些大型的能源巨头,使他们花费太多的精力在完成投资人的红利收益目标上,而不是提高业绩。投资的总回报是股价上涨和红利的总和,而红利的派发却减少了资本的收益率。不看好雪佛龙的未来盈利增长预期。

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