“欧若拉”在发光 配置点黄金没有错

2015-07-27 02:01:05 来源:中国证券报 作者:官平

  7月24日,上海老凤祥(行情600612,咨询)足金价格每克287.5元,比去年同期每克335.5元下降了44元,但今年并没有发生“中国大妈”抢金现象,周末上海一些大型商场金饰品店门可罗雀。

  2013年黄金暴跌扫货一举成名的“中国大妈”,不敢相信黄金就这么“缩水”了,她们以及不少市场专业人士开始怀疑,黄金还具有保值和避险功能吗?还值得藏金吗?上周,全球最大的黄金ETF基金持有量也下降到2008年9月以来的最低水平。

  相反的是,中国央行最近宣布过去六年黄金储备增长600余吨,另外俄罗斯、哈萨克斯坦也在大幅增持黄金,实际上全球央行已经连续17个季度维持黄金净买入。那么作为一种保值和避险资产,以罗马神话中的黎明女神欧若拉命名的黄金,到底还值不值得配置?

  “黄金杀戮”始作俑者美元

  就在上周,纽约金价跌破1100美元/盎司的价格水平,创出近5年以来的新低。众所周知,美元是世界通用货币,国际黄金市场普遍采用美元计价,这使得美元指数的变动将直接作用在黄金价格之上。也就是说,美元的升值将意味着黄金的跌价,美元的贬值则对应黄金的涨价。

  在2008年12月将主要利率调整接近于零水平之后,美联储通过买入大量的国债和抵押债以压低长期利率,即所谓的量化宽松(QE)。随着美联储QE的扩张,黄金市场享受到了这场“货币运动”带来的“福祉”。国际金价也因此连年上涨,最高在2011年8月曾一度探至每盎司1900美元上方。

  QE对许多国家并不陌生,它像是一阵强心剂,用得好可以刺激经济增长,用得过多则会伤害经济发展。2012年四季度开始,随着美国经济企稳复苏,美联储开始酝酿退出QE,这也是黄金价格走熊的开始。

  数据显示,在2013年,国际金价累计跌幅28.26%,2014年累计跌幅1.51%,2015年至今累计跌幅为7.23%。截至7月24日收盘,纽约黄金期货价格报收每盎司1098.5美元。

  今年以来,对黄金及原油等大宗商品市场来说,最关注的变动因素是美联储何时开始加息的问题。美联储的加息,意味着以美元计价的商品可能要跌价。

  7月16日,美联储主席耶伦国会证词发布,强调年内加息的合理性,并希望货币政策尽早回归正常化,市场预期联储年内加息的概率上升;同时,7月17日公布的CPI数据环比上涨,而新屋开工数据超预期上行使得联储无论从通胀水平还是从就业方面考虑,都可以得到经济进一步复苏的数据印证,再次强化了加息预期,成为短期助推金价下跌的导火索。

  华泰证券(行情601688,咨询)发布的最新报告认为,本轮黄金价格的下跌,从根本上还是由于美元资产实际收益率逐渐提升所致。从数据上可以看出,美国实际利率水平于2012年末见底,随之而来的反弹也促发了黄金价格的大幅下挫。美联储加息可以看成是对经济复苏和资产回报率提升的一个印证,同样也可以认为是对经济既有事实的追加确认。

  黄金并非美元升值预期下的唯一“受害者”。可以看到,国际油价在这两年遭遇“腰斩”。数据显示,纽约原油期货价格在2014年累计跌幅为45.87%,而今年以来累计跌幅则接近10%。截至7月24日,纽约原油期货价格报收每桶47.97美元。此外,大连铁矿石期货价格在2014年累计跌幅超过44%,今年以来则累计下跌超过30%。铜、螺纹钢等其他工业品价格也同样遭受重创。

  2015年年初至3月份美元指数演绎了一波气势如虹的涨势,最高冲高至3月中旬的高点100.15,但随后在欧洲经济表现相对较好,欧元兑美元上涨的打压下,美元指数自高位回落后进行区间震荡。目前市场预期美联储可能于2015年秋季首次加息,美元指数再度向100点发起冲刺。

  数据显示,截至7月25日,美元指数报收97.251点。美元指数在2014年累计涨幅12.61%,在2015年累计涨幅为7.74%。

  接受本报记者采访的兴证期货高级研究员施海表示,美联储年内将升息,美元价值将提升,由于美国经济复苏将加快,全球资金将回流美国,也将长期支持美元价值上涨。这也意味着黄金价格还有下降的空间。

  “大妈”被套 “央妈”出手

  两年前,中国大妈因向华尔街巨头们发起战役,1000亿人民币抽走300吨黄金来阻止黄金价格大跌而名声大噪。据机构测算,按照2013年4月黄金暴跌后的价格入场至今,300吨左右的黄金的亏损超过100亿元。

  不过,近期黄金再度暴跌刷新2013年的低点,中国大妈似乎再无心问津。据本报记者在上海多处大型商场观察,一些大型的金饰品店(含投资金条)生意冷清,门可罗雀,往日抢金扫货的现象并未发生。

  与扫货相反的是,恐慌抛售。在上周一(7月20日),金价走势让人触目惊心。当日早盘,贵金属市场突然遭到“血洗”,现货黄金在北京时间09:29一分钟内就暴跌超过40美元,一度下跌4.2%至每盎司1086.18美元,创出2010年3月以来的最低水平。而国际金价在此前已经连续下跌了四周之久。对于当天黄金市场出现的罕见大跌,有传言称是中国有大手笔抛售举动。澳新银行称,当天中国市场出现多达5吨的黄金被抛售,是引起金价暴跌的原因。该行称:“在黄金市场开盘后,有5吨黄金通过上海黄金交易所被抛售,这是高于通常水平的。”

  其实,并非中国大妈对市场不看好。SPDR基金是全球最大的黄金ETF,从其交易数据就能体会到黄金投资情绪的急剧恶化,SPDR上周五(7月24日)流出11.63吨,为2014年以来最大的单日流出,该基金上周以来总流出19.38吨,持有量跌至2008年以来最低水平。

关键词阅读:黄金 熊市思维

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