美银美林:人民币汇率或最高下跌10%

2015-07-10 02:40:19 来源:金融界股票

  北京时间7月9日消息,据CNBC网站报道,美银美林的分析师称,预计中国政府将退出传统的干预人民币汇率的立场,这可能会令其汇率大幅下跌。

  美银美林全球研究部门的亚太区十国集团外汇策略主管辛哈(Adarsh Sinha)向CNBC表示:“即使人民币汇率在未来几个月时间里或许能保持稳定,但未来一年中则可能会下跌5%到10%。”

  他进一步指出:“历史告诉我们,无论中国面临什么样的经济动荡局势,都总是能够保持平稳的人民币汇率。但是,中国正在逐步开放资本账户,这意味着现在想要稳定人民币汇率是很难的。”

  市场广泛预计中国政府将进一步推出货币宽松措施,以此作为救市行动的一部分内容。经济学家广泛认为,这将令在岸人民币汇率面临重大的下行压力。但专家指出,如果中国想要A股被纳入摩根士丹利资本国际(MSCI)指数,并让人民币变得国际化,那么就不能像以前那样继续干预外汇市场。

  “政府干预措施与允许市场力量来决定资源分配的意图是互相矛盾的,这是接受市场纪律的第一个重大考验。”标准银行的国际经济学家杰勒米·史蒂文斯(Jeremy Stevens)在一份研究报告中说道。

  在最近几个交易日中,在岸人民币兑美元汇率在6.2元人民币附近浮动,但离岸人民币兑美元汇率则已触及三个月以来的最低水平。与在岸人民币相比,离岸人民币是一种更可自由浮动的货币,因此中国人民银行更难对其汇率进行干预。

  “作为国际化计划的一部分内容,中国政府正在最小化外汇干预措施。”IG的市场策略师Bernard Aw在一份电子邮件报告中写道。他还补充道,有市场传闻称人民币汇率的每日交易区间将被扩大至上下浮动不超过3%,相比之下目前为上下浮动不超过2%。IG认为,摩根士丹利资本国际上个月拒绝A股进入其新兴市场指数是正确的,指出中国股市目前还“不成熟”,原因是中国政府无法通过监管措施和中国人民银行的公开支持来控制市场下跌走势。

  美银美林对此作出解释称,任何针对国内流动性实施的货币干预措施都将带来负面影响,可能会抵消货币宽松政策带来的正面影响。

  中国当局周四宣布了新的措施以支持市场信心,银监会称其将允许银行业金融机构对已到期的股票质押贷款与客户重新合理确定期限。而在此前,当局周三宣布禁止任何中国上市公司的持股比例在5%以上的股东在六个月内出售任何所持股票。

  此类措施令交易商感到震惊,损害了中国的金融自由化计划。尤其是,国际货币基金组织(IMF)即将在今年晚些时候决定是否将人民币纳入其特别提款权。事实上,研究公司Vanda Research的研究主管Eric Liu称,这些措施所带来的结果是,市场自由化进程很可能将被至少推迟一年或两年。

  美银美林在本周早些时候发布的一份报告中指出:“我们认为,最近中国将日益尽力对抗所谓的‘三元悖论’(Impossible Trinity),也就是本国货币政策的独立性、汇率的稳定性和资本的完全流动性不能同时实现。”

  除了货币刺激性措施以外,预计A股重挫也可能会带来传染效应,导致人民币进一步走软。

  美银美林认为,A股大跌所带来的损害会远远超出股市范围之外,蔓延到货币、债券甚至是房地产等资产中去,预计这些资产未来的价格也将下行。

  报告指出:“如果市场继续大幅下跌,则股票借出相关损失可能会达到数万亿元人民币,其中银行和券商可能不得不承担很大一部分。这种潜在的损失对资本基础不到1万亿元人民币的券商来说可能会是特别危险的。更重要的是,中国金融体系具备不透明性,而且风险责任缺少明确的定义,这意味着蔓延风险很高,与次级抵押贷款危机类似。”

  确切的说,并非所有货币专家都同意美银美林的看法。麦格理证券的固定收益和外汇主管尼扎姆·伊德里斯(Nizam Idris)仍旧预计,未来中国政府将继续控制在岸人民币和离岸人民币汇率。

关键词阅读:人民币汇率 美林 下跌走势 人民币兑美元 A股

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