William Blair维持京东增持评级

2015-07-09 01:07:42 来源:金融界股票

  北京时间7月8日消息,美国投行William Blair今天发布研究报告,维持对京东(Nasdaq:JD)股票的“增持”评级。

  以下为报告全文:

  过去3周,京东股价遭遇了沉重卖压。京东的美国存托凭证股价在7月7日美国股市的早盘交易中下跌超过10%,随后有所反弹。

  我们认为,京东股价下跌是由于中国证券市场整体的疲软,而不是与公司相关的因素。其他两大中国电商巨头,包括阿里巴巴和唯品会,也遭遇了同样的问题。而聚美优品和当当网等二线竞争对手7月7日股价也下跌超过10%。

  在下跌之后,以企业价值与毛利润之比来看,京东股价对亚马逊的溢价已不算明显,而我们认为这两家公司的估值都是合理的。对物流中心的大举投资影响了近期的盈利能力,但这对两家公司来说都将成为长期竞争优势。京东的企业价值与2016年毛利率预期之比为6倍,而全球电商行业平均值为7.1倍,中位数为5倍。

  以企业价值与2016年商品销售总额(GMV)预期之比来看,京东目前与阿里巴巴相仿。京东在短期内的盈利能力不及阿里巴巴,但GMV的增长速度要比阿里巴巴更快。

  相对于美国,中国电商市场缺乏独立而可靠的流量和市场份额数据来源。根据与京东CFO黄宣德的接触,我们认为,京东当前季度的业务趋势仍保持强劲。

  我们认为,中国的经济增长有可能减速,疲软的零售支出将对京东造成影响。然而重要的一点是,京东的很大一部分增长来自消费者支出从线下向线上转移的趋势。传统的零售业竞争对手相对较弱,而与美国相比,中国大型电商平台的商品零售价要比实体店更便宜。

  我们维持对京东股价的“增持”评级,以及对京东的财务业绩预期。我们建议客户利用市场波动机会买入京东股票。

关键词阅读:京东 Blair 企业价值 William 股票

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