中概私有化成风 预期兑现或成利空

2015-06-17 05:23:26 来源:第一财经日报 作者:娄敏

  “研究解决特殊股权结构类创业企业在境内上市的制度性障碍,完善资本市场规则。”6月16日发布《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》的上述表述,对海外上市的中概股们而言,更像是一句网络流行语“妈妈喊你回家吃饭”。

  对美股投资们而言,中概股密集私有化的大潮下如何提前埋伏布局、乘上私有化风口成为关注焦点。

  桥信资本许利祥对《第一财经日报》记者表示,可关注“市值小于30亿美元,低估值且管理层本身持股不高,想通过MBO增加持有量和估值套利”的公司。估值套利是基于投资者间的估值差异,如控股权股价与非控股权股价、不同地区投资者的估值偏好,往往为私募股权基金、管理层所用。乐逗游戏的私有化要约即由公司CEO陈湘宇提出,6月12日博纳影业的私有化要约则由董事长于冬携手红杉资本及复兴国际共同提出。

  哪些个股更可能被相中?投资者根据哪些指标判断?某大行报告据此对互联网类中概股开启打分模式。其私有化指标从1至5,分值越高代表私有化可能性越高,其中账面现金/市值比率及2014年市盈率各占40%权重,剩余20%则为流通股比例。值得注意的是,控股股东意见及公司未来盈利增长等因素由于无法量化或存在不确定性,因此并未纳入指标。

  报告显示,该私有化指标表现不俗,此前宣布私有化的6家互联网公司得分均高于3.2分,位列互联网类中概股前40%,而得分4.2的易居中国和3.4的人人则在报告发出后不久即宣布私有化。

  受密集私有化的影响,中概股6月以来已整体上涨8.55%,部分闻风而动的投资者近期更是由于押对个股收益颇丰。以乐逗游戏为例,6月10日人人和世纪互联同日公布私有化后,该股当日上涨5.98%,随后两个交易日更是分别大涨19.71%和8.98%,其间交易量明显放大,几乎十倍于平日成交。逐一翻阅上述投行私有化指标较高的个股列表后,中概股近一周大涨行情甚为普遍,环球资源、前程无忧及凤凰新媒体等均出现了不同程度的大涨。

  不过在经历近期的大涨后,一投资者称:“现在布局有点晚了,大部分个股的股价已经被预期抬上来,进来晚的说不定还可能亏钱,乐逗不就大跌了?现在给的溢价太低,预期兑现反倒成利空了。”

关键词阅读:中概股

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