德银新掌门人任务艰巨

2015-06-08 18:35:22 来源:金融界股票

  对德意志银行(Deutsche Bank)的投资者来说,这可能是最好的消息了。这并不是说,安舒·贾恩(Anshu Jain)和于尔根·菲辰(Jürgen Fitschen)两位联合首席执行官双双离任预示着该行战略将发生重大改变,甚至也不能说这种改变是可能发生的。

  关键是,贾恩负有制定战略战术的根本责任,可是应该做的事情他没有做到,股东们已经对他的努力失去了耐心。眼下无疑到了这样的时候,即应该给其他人一个机会去完成这个近乎不可能的任务。

  德意志银行的麻烦在于,在可预见的未来,无论成败,它只能是一家投资银行。与其他许多跨国银行不同,该行不具备彻底改变业务重点、并相应地重新配置资本的条件。

  对瑞银(UBS)、瑞信(Credit Suisse)和摩根士丹利(Morgan Stanley)而言,先做好财富管理业务、把辅助性投行业务暂时放到一边是个自然而然的选择,尽管这个选择或许并不容易。汇丰(HSBC)可以把重心放在专注于亚洲的商业银行业务上,巴克莱(Barclays)有零售业务、信用卡业务,还有非洲业务。

  德意志银行有什么路可走?它的零售银行业务扎根于利润率不高的德国。它的财富管理业务无法与瑞士匹敌。它唯一值得一打的牌就是投行业务——事实上是以交易为重心的投行业务。

  那么,问题就不在于战略,而是在于执行了。它必须凭借这唯一的一张牌取得盈利。就是在这一点上,贾恩未能取得令人满意的进展。

  该行有一种糟糕的组合:高杠杆和低回报率。将两者联系起来的是极高的成本。一个月前的战略日主要就是强调了这一点。

  该行表示,它只能做到在5年后将杠杆率降至其他跨国银行的水平,要让成本收入比从令人咂舌的85%降至65%也需要同样的时间。必须以更短的时间完成降低成本的任务。

  在严格控制成本的同时经营一家交易驱动的投资银行,这有没有丝毫可行性?

  高盛(Goldman)的回报率非常可观,但这部分要归功于其高质量的咨询业务;而在这个世界上,或许只有够一个高盛存在的空间。

  确定能否创造更多空间的任务落在约翰·克赖恩(John Cryan)头上。当年担任瑞银首席财务官时,他获得了同行、股东和监管机构三方的尊重。他在德意志银行将非常需要这三个群体的帮助。

  克赖恩将须制定具体的成本控制目标,并详述这些目标将如何实现,这或许会让他与该行的文化发生冲突。投行业务是银行业中资本最密集的一个领域,而他必须在这样一个领域参与竞争,同时又要抓成本控制。要在二者之间取得平衡或许是不可能的。

  对德意志银行而言,最好的消息也不是太好。

关键词阅读:FT 投行业务 德意志银行 德银 金融时报

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