大摩维持腾讯增持评级 目标价调高至185港元

2015-05-15 00:29:43 来源:金融界股票

  北京时间5月14日消息,摩根士丹利今日发布投资报告,维持腾讯股票“增持”评级,将目标股价从168港元调高至185港元。

  以下为报告内容摘要:

  我们相信,凭借庞大和极具粘性的IM用户群,腾讯拥有极大的商业化机会,尤其是在广告和支付领域。我们继续维持腾讯股票“增持”评级。

  估值仍具吸引力:腾讯当前股价为2016财年预期市盈率的27倍,基于3年期31%的每股摊薄收益年复合增长率,该价格具有吸引力。虽然核心的游戏业务近期内的趋势将喜忧参半,但鉴于其庞大、颇具粘性,其仍在继续增长的用户群,腾讯广告和支付等服务仍极具商业化潜力。我们认为,这将抵消游戏业务的低迷。在提高2015财年广告营收预期的同时,我还将腾讯目标股价调高10%至185港元。

  第一财季业绩与我们的预期一致:营收为人民币224亿元,同比增长22%。基于非美国通用会计准则,净利润为人民币71亿元,同比增长37%。销售及营销开支显著降低,主要得益于提供给使用微信支付服务打车用户的补贴的减少。税率为20%,高于我们预期的18%。

  广告业务增长强劲:广告业务营收为人民币27亿元,同比增长131%,占总营收的12%。其中,品牌显示广告营收和基于性能的广告营收同比分别增长90%和199%。广告业务将继续成为腾讯的一个核心,我们预计其2015财年营收贡献将增至16%。

  在线游戏业务:总游戏营收为人民币130亿元,环比增长11%,同比增长28%,占总营收的59%,主要受智能手机营收所推动。PC游戏营收同比增长15%,主要得益假期一系列促销活动。但我们认为,用户将继续从高ARPU(每用户平均营收)的MMOG游戏转向低ARPU的休闲游戏。

  估值:我们继续维持腾讯股票“增持”评级,将目标股价从168港元调高至185港元。

关键词阅读:腾讯 营收为人民币 目标价 增持 调高

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