去携合并传闻再现 百亿美元聚合背后的阻碍

2015-05-11 22:49:45 来源:金融界股票

  携程与去哪儿合并的传闻此起彼伏。

  近日,从资本市场传来的消息称,由百度做主导,通过控股携程,再促成这一合并。据悉,该交易已经接近尾声。

  尽管携程、去哪儿官方均表现出一贯的态度,“不予置评”,但有了“滴滴和快递合并”“58同城和赶集网合并”等前车之鉴,业内普遍认为此次“去携合并”也并非空穴来风。

  目前,携程的市值约88亿美元,去哪儿的市值约54亿美元。一旦两家达成合并,形成一家市值超过100亿美元的公司,无疑会对整个在线旅游市场产生深远的影响。

  双方的压力

  事实上,早在去年曾出现过一个言之凿凿的传闻,携程、去哪儿将以100%换股的方式合并,并达成1∶2换股合并协议,去哪儿退市,整体并入携程。不过,这个传闻最终并没有坐实。

  而与之前不同的是,这次合并传闻中多了一个主角百度,由百度做主导,通过控股携程,再促成这一合并。

  艾媒咨询集团董事长兼CEO、广东省互联网协会副会长张毅在接受采访时表示,如果要促成双方合并,采用换股的方式可能会比较合适。

  “因为未来肯定是有一家企业在主导,不管谁在主导,都不希望人才跑掉了,所以换股的方式对于企业的顺利交接,团队的稳定,以及股东的利益都是有保障。”

  随着价格战的持续升温,双方之间的单打独斗,已经表现得有些力不从心。从业绩上看,尽管携程2014年全年依然保持盈利的态势,但就在去年第四季度,其也罕见地出现了首次的单季亏损,亏损金额达到3600万美元,这意味着行业全面进入亏损状态。与此同时,去哪儿的亏损额度,超过了1亿美元。

  而亏损的背后,是双方在市场营销和产品研发上的“烧钱”。据财报数据显示,携程2014年销售与市场营销费用为22亿元,同比增加74%;产品开发费用23亿元,同比增86%;2015年投入价格战的预期规模为10亿元。而去哪儿2014年市场营销费用8.909亿元,同比增长182.4%;产品研发费用为7.75亿元,同比增长142.8%。

  另一方面,由于非理性的价格战触动了外部供应商的神经,后者频频发难也让在线旅游企业颇为压力山大。比如在酒店领域,去哪儿网近日发起的5折酒店大促销活动,遭到湖南省旅游饭店协会封杀。

  因而业内普遍认为,携程与去哪儿合并后带来最直接的好处在于减少亏损,提升市值。当前携程的总市值约88亿美元,如果减少大幅烧钱之后,总市值有望突破100亿美元。

  还有业内人士猜测,携程倘若愿意被百度收购,也主要是出于对流量的考虑。此前百度投资去哪儿,后者获得了百度提供的独家的流量支持。张毅表示,“去哪儿是百度系,携程是中间派。携程最大的对手艺龙已经投靠腾讯,抢占了用户的入口,对于携程来说,在移动互联网时代还是有危险的。”

  百度的野心

  一个值得关注的细节是,2014年底,携程和去哪儿背后的股东出现了互换,资本也随之发生了大规模流动。

  来自美国SEC的文件显示,携程原第一大股东奥本海默基金已经抛空其持有的携程股票。在此之前,奥本海默已大笔买入去哪儿股票,截至2014年10月31日,奥本海默通过旗下基金购入了去哪儿562.65万股普通股,占同类型普通股总量的14.3%。根据纳斯达克最新公布数据显示,目前,奥本海默稳居去哪儿第一大股东宝座。

  另一头,原为去哪儿大股东的美国知名长期投资机构T.Rowe Price Associates在2014年第四季度,也卖出去哪儿近80%的股票转投携程。

  中投顾问董事、研究总监郭凡礼认为,资本流动向市场透露出一个信息,携程、去哪儿可能进行合并。有业内人士评论道,“相比于携程和去哪儿两家公司本身,他们的资本才更希望他们合并,并一直在努力促成这件事。”

  而对于百度而言,也是出于自身现状的考虑。据业内分析称,目前在BAT(百度、阿里和腾讯)中,百度体量最小,处于落后地位,考虑到旅游市场处于快速发展期,是一块巨大的蛋糕。如果促成了携程和去哪儿的合并,那么百度就将是新公司最大的股东,也相应地让百度在BAT较弱的实力得到提升。

  这一切看似顺理成章,但实际上困难重重。劲旅咨询CEO、首席分析师魏长仁表示,如果能解决以下三方面问题,才有可能达成合并。

  “第一,股东的利益,用怎样的模式、怎样的比例换股,用怎样的故事打动投资者等。第二,对于目前管理团队的安排,因为像携程和去哪儿两个团队都是非常优秀的团队,两个企业的CEO都是非常优秀的CEO,如果合并了,从中短期来讲,一定有一个会离开,这样的背景下,谁可能会离开,谁愿意放弃主导权,这个很重要。第三,团队通过怎样的路径融合,毕竟这两个企业文化是不同的风格,而且各自又有很长时间的积淀。”

  此前有知情人士向记者透露道,两家公司合并最大的阻碍是去哪儿的庄辰超。

  早在去年曝出“去携合并”的消息之后,携程CEO梁建章和去哪儿CEO庄辰超便针锋相对,以内部邮件内容的方式掀起“口水大战”。梁建章表示,“携程一定会长期地、独立地经营,来充分挖掘中国旅游市场的潜力,而且引领整个市场。”而庄辰超则指出,“我们始终在资本市场展开各种接洽和谈判,所有谈判都是以去哪儿管理层长期主导未来为前提开展的。”显然,双方打了这么多年,谁都不愿意将公司的主导权拱手相让。

  OTA或出现垄断巨头

  众所周知,目前在线旅游市场里存在以携程、艺龙、途牛为代表的传统OTA(在线旅游)企业,和以去哪儿、阿里旅行·去啊为代表的在线旅游搜索平台。相对而言,像去哪儿等平台类服务商具备纯粹的互联网基因,是轻资产,更容易接入各类供应商和产品类型;而OTA则属于重模式,看重线下开发产品的能力,同时建立强大的地推团队,维护产品渠道。

  然而近年来,这两者的业务逐渐趋同。携程一直在做全产业链的布局,相继投资了途牛、同程、一嗨租车、易到用车、天海邮轮、众安在线等公司,甚至还悄然上线酒店比价功能,即在搜索结果页面展示其他OTA的房价和预订链接,意图狙击去哪儿搜索流量入口地位。而去哪儿也背弃了“绝不做OTA”的承诺,开始大范围招兵买马直签的方式介入OTA的地盘。

  业内人士认为,双方一旦合并,必然造成很多业务部门的重复,对分别拥有3万员工和近1万员工的携程和去哪儿来讲,必然带来大规模裁员。而另一个令人担忧的结果是,像优酷土豆的合并那样,被并购的公司渐渐趋于边缘化,高管也被束之高阁。

  数据显示,目前在线旅游市场交易额不到3000亿元人民币,携程去年交易额是800多亿元,去哪儿网200亿~300亿元,如果两家加在一起共1000亿元,可能占到了整个交易量的30%左右,对酒店和机票业务就处于了一个绝对垄断的地位,议价能力会更强,排在后面的竞争者将处于不利的位置。就像滴滴与快的,合并后的第一招,是在专车领域对新起的易到、神州专车及人民优步进行体量上的打压。

  魏长仁指出,“对于其他中小企业或者第二梯队的企业来说,短期内肯定是会受到影响的,但是从长远来看,行业机会无处不在,既然在七八年前能诞生去哪儿,未来也一定会有类似的企业出现。”

关键词阅读:携程 OTA 口水大战 传闻 旅游市场

快来分享:
评论 已有 0 条评论
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
兴森科技10.4010.05%58894.01
以岭药业15.6110.01%41727.02
北京君正103.237.39%36590.13
达安基因13.549.99%34654.81

目前佣金比例:

资金量:

月交易次数:

算算能省多少

您目前1年佣金50000

立省50000

立即开户/转户再算一次

计算说明:

节省交易费用 = 资金量*(当前佣金-证券通万2.5)
       *交易次数

全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--