美股评论:熊市的三种可能

2015-05-06 02:40:19 来源:金融界股票

  导读:MarketWatch专栏作家辛西尔(MICHAEL SINCERE)认为,考虑到牛市持续的时间,投资者过于乐观,抱持虚妄希望的情绪,美股完全可能在不久之后迎来盘整,甚至是熊市,因此投资者最好尽早兑现一部分利润,他还列出了三种熊市可能开始的方式。

  以下即辛西尔的评论文章全文:

  现在,很少有人相信美国股市已经处于泡沫之中。毕竟,我们一直在持续刷新历史纪录,一群又一群分析师纷纷登上电视屏幕,宣称牛市只是刚刚开始,而且根据各种情绪指标,投资者志得意满的感觉也是历史性的高水平。遗憾的是,许多投资者都相信联储随时都会来救市,因此,任何一次走低都意味着买进机会的到来。

  几乎没有人相信市场处于危险之中,而这往往就是市场最危险的时刻。

  许多人都错误地以为,所谓市场泡沫都是吹得快破得快。可事实是,真正的泡沫往往会持续很长的时间,当然,上涨的时间越长,积累的压力越大,破灭时的冲击就越可观。

  为了更多地了解这些泡沫,我日前采访了股市专家库克(Mark D. Cook),我和他合著过《做好熊市求生准备》(Prepare Now and Survive the Coming Bear Market)一书。

  几个月以来,库克一直在发出熊市将至的警告。“牛市已经是强弩之末。”库克认为,“2015年至今,我们连2%的涨幅都不曾获得。如果这是个强大的牛市,我们应该看到多次狂热的涨势和可观的成交量。可事实恰好相反,交易稀薄,涨势冷清。现在可谓万事俱备,只欠股价暴跌了。”

  如果库克的判断正确(我相信是正确的)的话,哪怕市场可能还有一点上涨的空间,将全部资金都投入进去也是一件危险的事情。尽管谁都不愿意相信将会发生严酷的盘整,甚至是崩盘,但是对可能到来的麻烦,我们都必须提起足够的警惕。我们应该明白,下面将提及的三个因素,任何一个都足以导致相同的结果,即大盘悬崖跳水,差别只是到底通过哪个而已。

  库克解释说,当市场处于泡沫当中,我们会看到以下三种情形。

  1. 虚假突破与信心丧失

  这种情形之下,泡沫会造成一个史上新高,但行情随即就反转过来。“市场会缓慢形成一个更高的高点,但只能是略高一点点而已。”库克解释道,“成交量不会跟上,也说不上有多大的热情。投资者对此并没有怎样特别的关注。于是,市场会开始下跌,但跌得也非常缓慢。”

  尽管市场持续走低,甚至造成了相当的损害,投资者依然抱有希望,相信它会迅速反弹,但反弹并没有发生。市场可能是退三步,然后进一步。这会让投资者非常苦恼,因为他们原本希望涨势能够将市场带回之前的高点,但是却未能如愿。牛市年事已高(比如现在已经六岁多了),因此很难扛住各种挫折,最终便会遭受永久性损害。

  2. “黑天鹅”

  这种情形之下,某一出乎任何人意料的重大变故突然发生,让市场遭到决定性的打击。“这是一种由新闻导致的灾难。”库克解释说,第一种情形之下,市场需要很长时间去下跌,而这第二种不同,下跌将是非常迅速而猛烈的。一旦这样的情况发生,个股和大盘的下跌都将是加速度的。“真正有趣的地方在于,这恰恰是大多数投资者相信会发生的事情,而这在我看来,反而说明情况的发生可能并不会像他们想的那样。”

  通常情况下,出乎所有人预料的消息会让大家都回到现实中来。因为当前的市场已经如此脆弱,坏消息完全可以将主流指数推落悬崖。

  如果这种局面到来,在最初的一周或者两周时间之内,市场会迅速下跌,然后开始反弹,回归到接近曾经高点的水平,然后像1987年10月那样彻底崩盘。库克介绍道:“在1987年,联储于9月改变了他们的政策,开始加息。这就像是对牛市举起了屠刀。市场试图反弹,但是成交量太过疲软,已经没有了能量,恐惧彻底取代了自满。”

  3. 缓慢与痛苦

  这种情形之下,市场是缓慢被侵蚀的。这种情形是出现在一段市场幅度狭窄,波动低迷的时期之后。“市场开始时,是以缓慢的速度走低。”库克解释道,“投资者不会立即感受到巨大的痛苦,但是元气就是这样一点点耗尽。外部看来,市场似乎还健康,但是在内部,其实已经极为虚弱了。考虑到这样的熊市往往会持续很长的时间,这可能是最坏的一种结果,损失的点数也最多。”

  库克介绍道,我们1960年代就遭遇过这样的行情。当时,投资者纷纷去找他们的券商,希望能够迎来一场涨势。“可是涨势从来不曾来到。”库克回顾,“市场和他们开了一个大玩笑。标准普尔500指数要下跌20个点,才能上涨2个点。市场从来不曾上涨到能够让你全身而退的水平。你总是等不到出口。每一天,局面都在一点点地恶化下去。”

  一旦这一幕成为现实,那些百分百投资的人们就会发现,尽管自己曾经以为能够撑得住,但这痛他们根本受不了。当他们最终咬牙割肉时,很可能已经损失了投资组合的一半。“这种可怕的熊市可以持续很多年。”库克支出,“伴随市场持续下跌,大众会越来越憎恨市场,唯恐避之不及。这样的环境中,只有交易者才能存活下来。想要最终止血,需要非常长的时间。”

  那么,我们未来可能的熊市,到底会是哪一种呢?库克没有给出具体的回答,只是建议大家去研究一下原油和黄金曾经发生的故事。他告诉我们,泡沫几乎都是一夜间突然就破掉了。

  如果你觉得前面三种情形中的任何一种可能会在不久后成为现实,那么现在就该兑现一些利润。一旦泡沫破灭,熊市被确认,再想避免损失就难了。考虑到市场上现在压倒性的希望和自满情绪,上面某种情形发生的可能性真的不小。

关键词阅读:美股 牛市 市场 黑天鹅 评论文章

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