德银维持阿里买入评级:目标价98美元

2015-05-05 22:48:20 来源:金融界股票

  北京时间5月5日午间消息,德意志银行今天发布研究报告,维持阿里巴巴(NYSE:BABA)股票“买入”(Buy)评级,目标股价为98美元

  以下为报告概要:

  季节性因素及打假措施导致环比业绩疲软

  阿里巴巴将于5月7日发布2015财年第四财季业绩。由于在天猫和淘宝上加大打假力度,可能导致该公司的总交易额环比下滑,对3月季度这一传统淡季构成了更大的压力。我们预计阿里巴巴当季中国零售业务交易额为5980亿元人民币(同比增长39%/环比减少24%)。由于移动普及率和中小城市渗透率持续增加,综合转化率将环比减少8个基点。我们预计移动转化率为1.69%(同比增长0.71个百分点,环比减少0.27个百分点),PC转化率为2.46%(同比减少0.17个百分点,环比减少0.77个百分点)。因此,我们预计营收为165亿元人民币(同比增长37%/环比减少37%),分析师平均预期为170亿元人民币。我们预计non-GAAP(非美国通用会计准则)EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前盈利)为78亿元人民币(同比增长14%/环比减少48%),分析师平均预期为86亿元人民币。预计non-GAAP营业利润为66亿元人民币(同比增长4%/环比减少52%),分析师平均预期为77亿元人民币。预计non-GAAP净利润为57亿元人民币(同比减少15%/环比减少57%),分析师平均预期为70亿元人民币。

  移动增长不俗;天猫的交易额贡献可能降低

  我们预计移动交易额在中国零售交易额中的占比将增至47%(同比增长20个百分点/环比增长5个百分点),原因是城镇地区的移动设备普及率增加,中小城市移动电商渗透速度加快。例如,阿里巴巴和中国电信合作推出了专为移动购物优化的智能手机(售价299至699美元),专门瞄准农村地区用户。由于季节性因素,天猫的交易额贡献可能降至35%左右(环比减少2个百分点)。

  业务范围仍在扩张

  阿里巴巴正在利用淘宝众筹平台、智能云、天猫3C频道和百川应用开发者平台进军智能家电领域。该公司希望到2015年,智能家电能为天猫贡献50%的家电销量。最新成立的阿里汽车事业部也将集中开发一套无缝生态系统,通过与40家汽车和汽车配件厂商的战略合作,将新车、二手车和汽车相关服务都囊获其中。阿里巴巴还计划将O2O汽车服务覆盖500个城市,利用其生态系统中现有的1万家4S店和2万家汽车服务中心。

  移动战略进一步优化

  该公司最近在世界移动互联网大会上披露,他们已经完成了UCWeb和高德导航的整合,并将与另外4大移动事业部共同着眼于6大战略性移动开发领域,包括:a)移动游戏分销平台九游(连接了来自阿里巴巴和淘宝的1亿多用户);b)应用分销平台PP助手(整合了淘宝手机助手);c)移动搜索引擎神马;d)最新成立的阿里文学。该公司曾经提到多个里程碑,包括:a)UCWeb日活跃用户在2014年末突破1亿;b)高德地图被TalkingData排名第2;c)神马搜索应用被CNIT排名第2。

关键词阅读:买入评级 环比 农村地区用户 TalkingData CNIT

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