美联储加息非新兴市场的末日

2015-04-30 08:32:00 来源:金融界股票

  北京时间4月30日消息,据《金融时报》报道,渣打银行首席经济学家马里奥斯·马拉泰蒂斯(Marios Maratheftis)近日刊文称,有关美联储加息将给新兴市场带来“末日”的担忧情绪已经变得过度。

  以下是这篇文章的全文:

  当美联储首次加息时,你到底应该感到多担心呢?毕竟,在经过多年以来接近于零的政策利率和三轮“量化宽松”政策的洗礼以后,这将是一种重大的政策变化。

  金融市场看起来并不是太过担心,甚至可以说是有些洋洋自得。但一如往常的是,评论人士再一次声称美联储加息将给世界和新兴市场带来末日。

  那么,到底谁才是正确的呢?是洋洋自得的市场,抑或是末日派?我们的想法是,二者都不对。基于20年来积累的数据,我们对如果美联储令人震惊地加息100个基点,则可能将对亚洲、非洲、中东和拉美地区的经济体和市场造成什么样的影响进行了建模分析——结果是发现了三个有趣的结论:

  首先,美联储政策的改变对于整个世界来说都将是一桩重大的事件。即便美联储加息无法在美国国内起到提高长期市场利率的作用,也仍旧是不容忽视的。

  其次,在大多数的情况下,对这种令人震惊的事件作出反应并进行吸收的并非一个国家的实体经济,而是其货币。对于土耳其和印度尼西亚等国家来说尤其如此,因为这些国家的货币倾向于在美联储大幅加息后走软。

  美联储大幅加息将主要对货币造成影响,这个事实其实并不一定是件坏事。除了中国香港以外,我们所分析的其他国家和地区实施的都是灵活的汇率机制,而在遭到外部冲击以后,灵活的汇率机制会自然而然地作出灵活的反应,从而吸收一部分的冲击。

  对于那些拥有庞大的短期外币计价债务的国家来说,重大的外汇市场波动可能会给它们带来问题。因此,剧烈的汇率变动会给土耳其带来一些令人不愿看到的副作用。但是,与二十世纪九十年代的情况相比,现在亚洲经济体已经变得强大了太多。今时今日,它们的净外国资产(也就是海外资产价值与外国人所持国内资产价值的差额)已经变成了正数,并且还十分庞大。

  与2013年美联储开始讨论有关缩减“量化宽松”计划规模的问题时相比,亚洲经济体今天的情况也已经变得更好。与那时相比,现在的经常帐盈余已经变得更加健康,通胀也受到了控制。即使是在货币对外部冲击反应最大、并且外币计价债务已有所增长的印度尼西亚,从债务到期时间来看的情况也已经变得比以前好得多,该国仅有12%的外部债务将在不到一年内到期。

  虽然货币确实会对外部冲击作出反应,但我们还发现这种影响尽管很大,却并非永久性的。在遭到外部冲击后,这种反应会五到六个月时间里处于上升期,随后在一年以内逐步消散。

  第三,对新兴市场经济体进行区别分析是很重要的:把所有国家都归于新兴市场经济体一类会错过一个事实,那就是不同的国家之间的动能之间有着巨大的差异。

  印度看起来更好地被隔离在外部冲击以外,而且未来很可能也仍将如此。韩国在遭到来自美联储的冲击似乎会表现得非常好。需要牢记的很重要的一点是,美联储很可能只有在美国经济表现良好的情况下才会加息,而对韩国来说,美国经济走强所带来的正面影响将会压倒来自于美联储加息的负面影响。

  在经过多年以来的低息政策和三轮“量化宽松”计划的洗礼以后,美联储加息是不能被忽视的一件事情,但并非所有国家都会做出相同的反应,因此我们需要把市场动作和危机区分开来。

  与二十世纪九十年代亚洲金融危机发生以前相比,今天亚洲国家的状况已经好了太多。不要说是二十世纪九十年代了,就连与2013年美联储开始讨论有关缩减“量化宽松”计划规模的问题并导致市场出现重大波动时相比,它们的情况也已经变好了太多。

  所以说,不妨尽情预测市场将会作出反应,但不要再在“凄凄惨惨戚戚”的妄想症中得意忘形了。

关键词阅读:美联储 加息 末日 新兴市场 市场利率

快来分享:
评论 已有 0 条评论
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国卫星29.486.93%74857.56
深康佳A5.219.92%55943.15
泰达股份5.089.96%53518.45
当升科技31.765.59%53292.70

目前佣金比例:

资金量:

月交易次数:

算算能省多少

您目前1年佣金50000

立省50000

立即开户/转户再算一次

计算说明:

节省交易费用 = 资金量*(当前佣金-证券通万2.5)
       *交易次数

全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--