天灏资本维持百度持有评级

2015-04-29 21:38:18 来源:金融界股票

  北京时间4月29日消息,天灏资本昨天发布研究报告,维持百度(Nasdaq:BIDU)股票“持有”评级。

  以下为报告概要:

  百度将于4月29日星期三美国股市收盘后公布2015年第一财季业绩。我们预计,由于移动端表现强劲,百度的第一财季营收将符合华尔街预期,第二财季指导性预测至少也会与分析师平均预期持平。然而,2015年将是百度的又一个投资年,该公司将集中精力在O2O、LBS、团购和外卖等领域推出新项目,并继续推广视频业务。虽然我们认为这些项目有助于百度确立长期地位,但利润率可能受压。因此,我们维持该股“持有”(Hold)评级。

  预计2015财年第一财季营收好于分析师预期,但利润率将会降低——我们预计百度2015财年第一财季营收将达到其20.4亿至21.1亿美元营收指导性预测上限,好于20.8亿美元的分析师平均预期和我们20.7亿美元的预期。我们相信,移动将成为该平台的主要动力。根据我们的专有数据,百度移动应用商店仍在延续强势。截至2015财年第一财季的累计下载量约为1103亿次,高于2014财年第四财季的800亿次,环比增长37.9%,百度移动产品的平均累计下载量环比增长47.5%,从2014财年第四财季的105亿次增长到2015财年第一财季的155亿次。但我们认为,2015财年第一财季的利润率可能受压,原因是百度之前曾经表示,将继续对O2O、LBS和视频等其他重要项目领域展开激进投资。分析师平均预计该公司第一财季净利润率为18.5%,但我们不认同这一数据,预计其净利润率仅为15.5%。

  维持“持有”评级——我们认为当前的盈利预期存在风险,第一财季业绩发布后可以更加明确。因此,我们维持百度股票“持有”评级,该股目前对应我们2016年8.74美元每股收益预期的市盈率为25.1倍。

  风险——(1)移动搜索营收增速可能达不到公司预期;(2)医药和健康等重要领域的过度商业化可能导致营收下滑;(3)腾讯微信商业化可能对百度的客户开发或ARPU(每用户平均收入)带来压力;(4)政府对保健和医药行业的在线广告制定的潜在政策可能对百度构成不利影响;(5)中国宏观经济放缓。

关键词阅读:财季 移动搜索 鼎宏 资本维持 营收

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