瑞信称原油期货价格进入升水状态 或继续下跌

2015-03-06 03:59:25 来源:金融界股票

  瑞士信贷集团在周四的报告中指出,油价目前已经处于期货升水(contango)状态,也就是期货合约的价格低于预期中的未来价格。

  举例来说,在这种状况下,人们以每桶60美元的价格买入原油合约,但实际上预期中未来的价格会是比这更低的每桶50美元。这其中的差价通常由很多现实世界中的因素导致,比如直到期货合约到期交割时候的仓储成本。

  换一个角度来考虑,因为持有原油是要花钱的,所以一名交易员应该在预期的未来价格之上支付一个溢价,以此补偿出售该合约的交易对手需要在交割之前付出的仓储成本。

  瑞士信贷集团在周四的一份客户报告中提出了随着美国原油库存规模继续增加,原油市场达到所谓“超级升水(super contango)”状态的可能性。该行的分析师们在报告中提及以下要点:

  如果美国的进口规模保持高水平,那么美国的库存水平会继续大幅增长;这会导致西得克萨斯中质原油合约与布伦特原油合约之间的价差扩大;那么,如果美国的库存接近峰值,过量的石油将需要在国际市场找到新的出路,那么可以预期,在布伦特原油为主的这个市场里,它的价格会进一步下降,并由此收窄两组合约之间的价差。

  报告说,虽然布伦特油价第一季度以来的表现好于瑞士信贷集团的预期,但是如果美国油价的疲弱表现扩散到海外,布伦特油价也会随之下跌——除非需求增长加速,而已经有部分迹象暗示了这种可能性。此外,也有市场人士关注着纽约期油现货交割点,也就是俄克拉荷马州库欣的库存状态。

  瑞士信贷集团指出,这些因素都导致了在近期似乎趋向稳定的油价有了进一步下行的风险。

关键词阅读:原油合约 升水 油价 期货合约 原油库存

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