印度央行意外降息 全球货币政策走向更趋复杂

2015-03-05 06:22:54 来源:金融时报 作者:莫莉

  印度央行此次突然降息,可谓是全球宽松风潮劲吹的一个缩影。今年以来,宣布降息的经济体已经高达18家之多。而与以往不同的是,今年多家央行的货币政策调整举措屡屡超出市场预期。

  专家表示,目前来看,全球货币政策格局正在日趋复杂。从表现上看,一方面是美日欧英等发达国家货币政策持续分化;另一方面是新兴经济体中的货币政策调整步伐各有不同,有些甚至是南辕北辙。从成因来看,这与各国经济走势不同、大国货币政策的连锁反应等因素密切相关。全球货币政策分化持续加深,也将给新兴经济体带来更大的挑战和机遇。

  计划赶不上变化。3月4日“金砖国家”之一的印度意外宣布下调回购利率25个基点至7.5%,同时下调逆回购利率25个基点至6.5%。这一突然之举给原本平静的市场带来不小冲击。利率决议宣布后,印度SENSEX指数首次突破30000点,创下历史新高;卢比对美元汇率不跌反涨,大幅上扬至1美元兑61.650卢比,触及2月4日以来高点。

  双重意外

  本周三印度央行降息可谓有双重意外。其一是降息时点。在早先分析师的本周看点中,印度央行并未被包含在内。按照原计划,印度央行的常规议息会议并不在本周进行。不过,这并不是今年以来印度央行首次“不按常规出牌”。早在1月15日,印度央行也曾在常规议息会议之外宣布降息25个基点。本周三的降息是印度央行自2013年5月以来的第二次降息,今年内其累计降息幅度达到50个基点。

  其二是降息举措本身。“从经济形势来看,与今年初突然降息的俄罗斯截然不同的是,印度这块‘金砖’并未陷入经济大幅下滑的‘褪色’处境。”4日接受本报记者采访的中行国际金融研究所主管边卫红表示,根据印度财政部公布的《印度经济展望》报告,2015至2016财年,印度经济增速有望达到8.1%到8.6%之间。放眼全球,这样的数字可谓是十分耀眼。另外,从通胀形势来看,印度降息压力也并不大。数据显示,今年2月印度CPI年同比上扬5.11%,距离该数据5年来低点4.28%相去不远,但与2013年印度通胀高达15%的情况相比却有天壤之别。边卫红认为,印度央行降息颇有先发制人的特点。

  印度央行行长拉詹在会后声明中表示:“考虑到较低的产能利用率以及生产和信贷指标仍然偏弱,为了获得未来货币政策更有利的调整空间,央行采取预防性政策措施是适当的。”汇丰集团追踪的利率期货合约显示,投资者认为印度今年还将降息75个基点,它将成为仅次于土耳其的降息幅度第二大的新兴市场国家。

  全球利率分化加快

  深印度央行此次突然降息,可谓是全球宽松风潮劲吹的一个缩影。今年以来,宣布降息的经济体已经高达18家之多。在全球降息名单中,不仅加拿大、瑞士等发达国家赫然在列,印度、中国等诸多新兴经济体也名列其中。而与过往更显不同的是,今年多家央行的货币政策调整举措屡屡超出市场预期。除了瑞士央行突然宣布放弃盯住欧元汇率外,丹麦央行3周内4度降息堪称历史罕见,而去年曾是加息“急先锋”的俄罗斯央行,也在1月底180度“急转身”,大幅降息200个基点至15%。

  但与之对应的是,全球利率政策的紧缩之风并未偃旗息鼓。首当其冲的是巴西央行。作为新兴经济体中的重要一员,今年1月巴西再度加息50个基点至12.25%,创下3年来最高利率水平。更值得关注的是美联储和英国央行。这两大央行常常在全球货币政策中具有风向标的地位。经济学家认为,在经过两年布局后,美国的加息已经箭在弦上,不得不发。而英国经济持续复苏,市场对英国加息的预期也不断增强。

  “目前来看,全球货币政策格局正在日趋复杂。”4日接受本报记者采访的社科院金融所货币理论与政策研究室主任彭兴韵表示,从表现上看,一方面是美日欧英等发达国家货币政策持续分化;另一方面是新兴经济体中的货币政策调整步伐各有不同,有些甚至是南辕北辙。从成因来看,这与各国经济走势不同、大国货币政策的连锁反应等因素密切相关。例如,巴西持续大幅加息,是为了应对本币贬值以及国内通胀压力;而今年以来,瑞士、丹麦等国的降息,则是受到欧洲央行超级宽松货币政策的牵制。

  新兴经济体仍需谨慎

  每当美联储等央行出现货币政策反转之时,往往是市场波幅加大,甚至是新兴经济体危机初露头角之际。随着今年内美联储加息脚步越来越近,新兴经济体需要防范哪些风险?又能否避免危机的再次爆发?

  “目前,全球货币政策趋同化的时代已经一去不复返了。”边卫红表示,全球货币政策分化持续加深,也将给新兴经济体带来更大的挑战和机遇。近一段时间以来,随着美联储货币政策退出量化宽松,部分新兴市场已经出现了大幅波动的现象。对比而言,那些双赤字比较高、对外资依赖严重的新兴经济体未来可能更易受到冲击。但整体来说,新兴经济体对此都应当保持谨慎。

  “从历史经验来看,每一轮美联储的加息周期以及美元的升值周期,都会对不同的新兴经济体带来冲击。”彭兴韵说,具体来说,新兴经济体往往需要承受资本外流以及本币贬值的压力。这种压力是客观存在的。不过,新兴经济体在经过亚洲金融危机之后,大多都吸取了教训并积累了丰富的经验,其在应对资本流出、本币贬值方面的能力有了很大提高。因而,目前来看,新兴经济体是有能力应对这些挑战的。

关键词阅读:印度央行 降息

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