美股评论:债王格罗斯痛斥负利率

2015-03-05 02:15:26 来源:金融界股票

  导读:MarketWatch记者瓦茨(WILLIAM WATTS)撰文介绍,债券之王格罗斯认为,负利率正在损害投资者的利益,破坏至关重要的商业模式,而且也无法起到提振经济的预期作用。

  以下即瓦茨的文章全文:

  说起来,格罗斯(Bill Gross)的文风,并不是所有人都会欣赏,但是这位“债券之王”今年3月的投资展望却值得我们都来好好读一下,尤其是那些想破头都不知道该如何应付债券的负收益率,不知道投资者为什么借钱给政府还要向对方付费的人们。

  依然是他标志性的风格,最新的这篇展望的开头依然古怪。似乎是为了讽刺那些社交媒体上几乎无所不在的性格测试小问答,格罗斯开篇问道:“如果你是条狗,你希望自己是什么品种?” 然后他就开始回忆自己喜欢的品种,还具体谈到了一条叫做惠格斯的波美拉尼亚犬。

  不过,接下来这位前Pimco首席执行官,现骏利旗下Janus Global Unconstrained Bond Fund经理人就开始详细谈论自己最担心的问题了。具体说来,就是全球最大的那些央行所实行的超级宽松货币政策会对各种传统经营模式产生怎样的威胁。

  他写道,横跨若干条欧洲收益率曲线的负收益率现象尤其令人震惊,还强调说,在2014年之前,“哪怕学院派的思考中都极少出现”负利率的影子。

  “这简直和‘宇宙大爆炸’以及那些存在了亿万年的黑洞一样难以想象;在黑洞那里,物理学原则失灵了,而在负利率这里,货币学原则也失灵了;真是怎么想都想不到。”

  格罗斯强调,现在投资者已经没有了多少转寰的余地。

  “目前,欧元区负收益率债券的总规模已经达到了近2万亿美元。‘雾都孤儿’尚且有一碗稀粥果腹,我们今日的投资者,待遇连他都不如。我们付了钱,做到餐桌旁,然后发现所有端上来的盘子都是空空如也。”

  不过,格罗斯最担心的还是在于,低利率将会破坏一些对于现代经济体系至关重要的商业模式。

  “要说明金融领域因为低利率或者负利率受到了怎样的威胁,退休金基金保险公司或许是最重要的例子。一直以来,为了应对自己的长期债务,他们都投资于类似期限的,收益率富有吸引力的资产。可是现在,短期利率都很低,甚至是负数,而且预计还将持续下去,哪怕是长期债券或者类似资产,也无法满足他们未来五年、十年或者三十年后的需要。”

  家庭也面临着类似的威胁,现在很多人都在拼命存钱来应对教育、医疗和退休等等需求,就这样还达不到必需的水平。“负利率和零利率很可能会迫使他们进一步增加储蓄和延迟消费,因此也就起不到刺激经济增长的作用。”

  对于负利率表示忧虑的专家,绝非只有格罗斯一人。诺贝尔经济学奖得主鲁比尼(Nouriel Roubini)也撰文警告说,哪怕负利率确实能够提振经济,也必须有财政刺激的配合才可以。

  他强调说,不然的话,我们就只能“只能更长时间地居住在一个颠倒的世界,一个负名义利率的世界当中”。

  格罗斯从来就不欣赏量化宽松或者其他超级宽松的货币政策。2011年,他曾经因为相信联储结束第二轮量化宽松之后,利率将会大涨而卖出了美国国债,结果不得不在现实面前改变了自己的想法。格罗斯改弦更张之后,Pimco Total Return Fund收复了失地。

  不过,格罗斯强调的是,各央行“支持未来经济增长的努力已经走入歧途,而他们还在继续走,而且走得太远了”。

  最终,格罗斯建议投资者尽量保守一点:“持有高品质债券和低收益率、高品质股票,如果你不想遇到大麻烦的话。”

关键词阅读:格罗斯 负利率 美股 收益率曲线 央行

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