巴西央行行长通比尼:政策明晰性降低美联储加息风险

2015-03-05 01:59:00 来源:第一财经日报 作者:杨燕青 周艾琳

  作为全球第七大经济体、南美第一大经济体,巴西“低增速、高通胀”的经济状况令人堪忧。面对货币雷亚尔近乎领跌全球、通胀高企、大宗商品暴跌、美联储加息等重重难关,巴西经济在2015年能否迎来曙光?

  “尽管短期通胀上升,但2016~2019年的通胀预期在几年来第一次有所下调……我们的目标是在2016年年底前将通胀锁定在4.5%的目标值。”巴西央行行长通比尼(AlexandreTombini)在2015年冬季达沃斯论坛期间接受《第一财经日报》独家专访时表示。

  在全球宽松潮奔涌的背景下,巴西却反其道而行之——连续两度加息,并且实行紧缩的财政政策,但雷亚尔非但未能从中获益,反倒被卷入新兴市场货币贬值的浪潮之中。“巴西提高了如能源、电力、交通等行政费用,虽然这暂时推高了短期通胀预期,但同时也重塑了财政空间,届时或将压低中长期通胀预期。”通比尼表示,2015年是巴西的过渡年,从紧的货币政策在于压低通胀,财政紧缩旨在重塑财政空间,二者间独立且互补。

  随着美联储加息日程渐近,当被问及2013年5月那场导致国际资本疯狂逃出新兴市场的“退出恐慌”(tapertantrum)是否会再度上演,通比尼称:“当前美联储的沟通非常清晰、意图明确,尽管未明确阐述何时、如何加息,但已足够让巴西为正常化进程做好准备。”

  谈及中国这一巴西最重要的贸易伙伴,通比尼认为,6.5%~7%的经济增速对中国而言仍是合理的,且巴西作为大宗商品大型出口国,大宗商品价格对于巴西贸易收支平衡至关重要,而中国的经济增长将间接推动大宗商品价格,这有利于巴西经济。随着美国经济走强、中国仍保持全球领先的增速,巴西今后的出口前景也将有所改善。

  通胀目标:两年内回落至4.5%

  第一财经日报:一度熠熠闪耀的金砖国家目前或多或少都面临困难,尤其是巴西。如何评价巴西2014年的经济表现?2015年预期和政策方向是怎样的?

  通比尼:2014年巴西经济增长放缓,但接近充分就业,通胀保持在目标区间之内。2014年和2015年巴西通胀的既定目标是4.5%,可上下浮动2个百分点,即在2.5%~6.5%之间,当前通胀保持在接近6.4%。今年是巴西的过渡年,政府在财政政策方面会采取诸多行动,争取重塑财政空间。一部分措施就是提高如能源、电力、交通等行政费用,虽然这暂时推高了短期通胀预期,但这同时也重塑了财政空间,可望压低中长期通胀。

  自2013年中期以来,巴西的消费者和商业信心有所下降。尽管目前短期通胀上升,但2016~2019年的通胀预期在几年来第一次有所下调,而上述措施有助于重塑消费者和商业信心,促进投资。我们的目标是在2016年年底前将通胀锁定在4.5%的目标值。

  日报:在这个过程中,巴西央行显然面临艰巨挑战,高利率抑制高通胀很可能会伤及实体经济,巴西的经济增长本来就疲弱,如何在二者间取得平衡?

  通比尼:拉动经济的动力主要在于投资,但巴西的商业信心有所下降,因此加强信心和政策信用是巴西此后发展的关键。当前我们正在重塑财政空间,试图改善这一状况。

  日报:为改善经济状况,巴西的财政政策和货币政策是否需要协同?如何协同?

  通比尼:尽管央行货币政策是独立的,但财政政策有助于央行锁定通胀目标,因此二者是互补的。以此来看,实行紧缩的财政政策对央行而言是有利的。

  日报:2015年全球经济复苏依旧乏力,如何看待巴西今后几年的出口前景?

  通比尼:全球环境的确会影响巴西出口,美元不断上行,巴西币值的贬值幅度远大于通胀(雷亚尔对美元自去年6月以来已缩水近30%),这也有利于本国贸易,尽管传导机制会存在滞后效应。此外,尽管中国经济有所放缓,但仍保持全球领先的速度,加之美国强势复苏,全球经济的改善也会改善巴西今后的出口前景。

  美联储加息:

  政策明晰性降低风险

  日报:2013年5月,美联储将退出QE的言论导致国际资本疯狂流出新兴市场,当时巴西深受其害,和印度、印尼、土耳其、南非一起被并称为“脆弱五国(Fragile5)”。2015年,美联储很可能开启加息进程,你认为巴西此次是否会再度遭遇大规模资本流出?

  通比尼:我们认为当前最关键的是政策明晰性,即有效沟通,这有助于控制或观测波动性,维持有序的经济金融走势。就目前而言,美联储的沟通非常清晰、意图明确,尽管未明确阐述何时、如何加息,但明确的沟通也让我们能够为正常化进程做好准备,在一定程度上降低加息风险。

关键词阅读:美联储 加息 巴西经济

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