法兴:中国股市最具投资价值 H股优于A股

2015-02-17 16:11:56 来源:金融界股票

  法国兴业银行(601166,问诊)(Societe Generale)策略师Vivek Misra和Guillaume Dejean称,如果你希望获得股市风险溢价(ERP),应该把目光瞄向亚洲新兴市场。目前亚洲新兴市场的股市风险溢价率为7.4%,相比欧洲中东非洲(EMEA)的3.7%和拉丁美洲的2.2%更具吸引力。股市风险溢价是指股票盈利收益率与国债收益率的差值,股市风险溢价越高,通常意味着估值越低,从而越具有投资价值。

  在亚洲新兴市场中,法兴最看好中国股市,并认为H股比A股更具吸引力。

  法兴在报告中写道:

  “尽管去年强劲上涨,中国依然是唯一可以提供两位数风险溢价的地方。H股风险溢价10.5%,意味着它具有非常强的投资吸引力。随着中国经济硬着陆担忧消退以及中国央行通过进一步货币宽松抑制经济下滑,我们相信中国股市依然颇具投资价值。我们最近重申了看涨中国股市的判断,不认为涨势已经结束。”

  根据法兴的计算,亚洲发达市场的风险溢价处于极高的水平,较历史均值高出172基点。他们将这归因于近几年债券收益率的大幅下降,以及过去一年资本成本急剧下降。以此为依据,法兴在亚洲发达市场中最看好澳大利亚和香港。

  在亚洲新兴市场中,他们还看好印度和印尼:

  “我们预计印度与莫迪政府的蜜月还将持续一段时间。与泰国和中国深圳股市一道,印度股市每股盈利的3年复合增长率是最高的,达到17%。印尼虽然略微低于印度,但盈利增速也高达14%。印度和印尼是我们2015年首选的两个市场。”

  不过两位法兴策略师也提醒投资者注意美国利率上升的风险,因为在利率上升的背景下,风险溢价可能急剧下降。他们预计除日本外的亚洲发达国家可能受到最大冲击,而中国、台湾地区和泰国受影响较小,印度则是唯一债券收益率反而可能下跌从而提升股市风险溢价的国家。

关键词阅读:股市风险 中国股市 投资价值 H股 A股

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