高盛:智利铜库存升至10年多最高水平

2015-02-17 10:58:07 来源:金融界股票

  从2014年7月到今年1月,铜价大幅下跌,从每吨7200美元左右跌至大约5340美元,不过最近反弹至5700美元左右。一些分析师认为,铜价这轮下跌、尤其是1月份的暴跌行情缺乏基本面支撑,而是市场流动性不足所造成的“意外”,比如摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师就持有这一观点。不过高盛(Goldman Sachs)认为铜价下跌是反映供需基本面的,包括三大因素:需求增速疲软、供给增速高于趋势水平,以及美元升值和能源价格下跌所造成的开采成本下降。

  高盛指出,铜供需基本面疲软的一个有力证据是全球最大铜生产国智利的引申库存过去半年攀升至超过10年来的最高水平,恰好与同期铜价下跌相呼应。

图 智利精炼铜引申库存

图 智利精炼铜引申库存

  根据高盛的分析,2014年下半年智利精炼铜引申库存增加13-17万吨,除2013年4月港口罢工所造成的库存激增之外,创10年多来最高水平。“不确定交易商或产商是否持有这些库存,”高盛在报告中写道。

  不过,智利的库存数据是间接推算出来的,由产出减去智利国内需求以及出口,其中产出数据存在高估的可能,出口数据质量比较高,而国内需求相对较小、影响不大,高盛分析师如是称。

  2015年1月份,除了智利的引申库存,伦敦金属交易所、上海期货交易所、纽约商品交易所和保税区库存都同比持平。高盛指出,如果我们假设过去一年中国国储局和其他交易商从市场中吸收了50万吨铜,这意味着现在铜市场也存在大约50万吨的过剩,“这一数据支持我们看空铜价的判断。”

关键词阅读:高盛 铜生产国 智利铜 铜价 库存数据

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