美联储维持超低利率 现实压倒理论

　　美联储昨日维持超低利率的决定显示，当现实与理论出现碰撞时，央行倾向于接受现实。

　　理论上来说，随着失业率回落和雇主不得不为吸引员工支付更多的报酬，通胀应该加速上升。但现实并非如此。

　　正如昨日的FOMC声明写道：通胀率已进一步低于委员会的长期目标，主要反映的是能源价格的下跌。基于市场得出的通胀补偿率（inflation compensation）在最近几个月大幅走低；而调查得来的长期通胀预期仍然稳定。

　　彭博认为，这传递出来的信号是委员会能够承担得起在加息上“保持耐心”。正如美联储主席耶伦喜欢说的那样，加息将是“数据驱动型的”。

　　但这并不意味着经济学理论就一无是处。在12月FOMC会议后的新闻发布会上，耶伦是这么说的：

　　理论是重要的，那些与历史经验相一致的理论将是引导委员会委员们决策的工具。

　　彭博称，理论和历史经验显示工资增长可能很快会推升通胀。但正如耶伦在去年12月说的那样，（决策的）底线是FOMC投票委员能实际上观察到的证据：

　　我想历史上我们都见证过，随着经济发展变得更加强劲和闲置产能的消除，通胀确实趋于逐渐走高。

　　就我个人而言，我会去寻找那些使我对通胀将走高的观点更具信心的证据，在全面的数据中寻求支撑或反驳这一观点合理性的证据。然而（加息）可能会是一个基于预测和对于预测之信心的决定。

　　美联储周三发布的1月FOMC声明称，委员会一致同意对加息将保持“耐心”。美联储对经济更乐观，并指出新增就业强劲，但预计通胀近期会下降。美联储还称作加息决定时会考虑海外经济。