QE预期再度重压欧元 OMT今日裁定攸关生死

2015-01-14 23:12:00 来源:金融界股票

  周三(1月14日)亚市早盘,美元指数高位整理,现交投于92.20附近。隔夜商品市场再度全线走低,而在汇市方面,欧元兑美元周二刷新九年低位,则更是吸引了多数市场人士的目光。欧洲央行管委会委员诺沃特尼(Ewald Nowotny)周二表达了对下周央行议息会议推出QE的支持态度,称缺乏行动就等同于政策紧缩。欧版QE呼声的高涨令欧元惨遭重创。

  欧洲央行将于1月22日召开下一次货币政策会议,将决定是否开始大规模购买欧元区政府债券,即所谓的全面量化宽松(QE)政策,以抗击通缩。目前,距离此次决议仅剩下一周多的时间,而不少欧元空头似乎依然蠢蠢欲动。

  值得一提的是,今日欧洲法院将就德国对欧洲央行(ECB)较为有限的债券购买计划(OMT)提出的质疑做出初步评估,如果欧洲最高法院同意德国宪法法院的担忧,这将对QE产生巨大的影响。因此对于欧元多空双方而言,日内可能又将迎来一场生死攸关的考验。

  欧银官员直言下周有理由行动,QE预期令欧元再创九年新低

  欧元兑美元周二跌至九年低点,此前一欧洲央行管委敦促央行推进拟议的刺激措施,以重振岌岌可危的欧元区经济。有交易员表示,在过去八个交易日内,欧元跌了七日,势将创下六周连跌。

  欧洲央行管委诺沃特尼周二对奥地利《标准报》(Der Standard)表示,欧洲央行对是否开始大规模购债的决定宜早不宜迟。诺沃特尼称:“我个人相信,有理由尽早作出决定,央行应当迅速给出清晰战略。”

  诺沃特尼是奥地利央行行长,也是欧洲央行管理委员会委员。他表示,如果欧洲央行“什么都不做,那就等于是收紧货币政策。我们应该至少实现中性效果。具体来说,我相信有理由在货币政策上采取行动。他指出,欧洲央行的资产负债表目前正在收缩,而非扩张,不采取额外措施的话,那么实际上就是在货币紧缩。

  欧元兑美元周二低见1.1752的2005年12月来最低,纽约尾盘跌0.5%,报1.1772美元。法国巴黎银行汇市策略师Vassili Serebriakov表示,“在下周欧洲央行会议前,投资人乐于沽出欧元。诺沃特尼的态度要比我们预期的更为温和。他真的不算温和派。”

  除了诺沃特尼外,欧洲央行执委会委员科尔(Beno?t Coeuré)周二在接受采访时也表示,欧洲央行已经做好准备,可以在本月22的央行决议上宣布QE计划。但他同时强调,这并不意味着央行一定会采取行动。

  在接受德国报纸Die Welt采访时科尔表示,油价持续下跌使得市场开始对央行的通胀目标失去信心。尽管他不会定义目前欧元区已经进入通缩,但是通胀率处于“极低水平”是显而易见的。如果价格和经济数据继续保持下行,那么就很有可能陷入通缩境地。

  显然,目前投资人预计欧洲央行将在下周会议上推出量化宽松政策(QE),因欧元区公布的数据日益惨淡。希腊数据显示,该国经济陷入通缩。德国公布11月工程订单按年大跌10%。德意志银行周二在研究报告中下调对欧元的预估,现预计在2015、2016和2017年底将分别跌至1.10美元、1.00美元和0.90美元。

  日内OMT裁定仍攸关生死,欧元交易者或需谨慎

  尽管目前市场对于欧版QE的呼声高涨。不过,在下周四欧洲央行公布利率决议结果前,一切或许依然存在较大变数。今日欧洲法院将就德国对欧洲央行(ECB)较为有限的债券购买计划(OMT)提出的质疑做出初步评估,不少分析人士此前就认为,这可能会对欧洲央行如何实行量化宽松(QE)产生很大影响。

  2012年9月,在市场加倍下注欧元区将四分五裂和欧洲央行行长德拉基承诺“不惜一切代价”拯救欧元后,欧洲央行宣布了OMT计划的细节。虽然自诞生后从未被使用过,但OMT仍被不少业内人士视为欧洲央行本月或会推出的量化宽松(QE)的前身。

  去年2月,德国联邦宪法法院曾表达过对OMT的担忧,称如果欧洲央行按最初的规划实施OMT可能会违反欧盟法律。因此,德国宪法法院请求欧洲最高法院对OMT进行裁定。

  有市场人士表示,欧盟法院(ECJ)的法律顾问日内将就OMT是否践踏欧盟法律给出不具约束力的意见,或释放QE是否受此限制的信号。

  如果欧洲最高法院同意德国宪法法院的担忧,这将对QE产生巨大的影响。欧洲央行1月22日的决策需要把欧洲最高法院的意见考虑在内。对于欧洲央行来说,推出违背欧洲最高法院对OMT的看法的QE是不明智的。

  高盛经济学家Alain Durre表示,这可能导致欧洲央行为购债计划设置固定上限或者要求比其它投资者更优先的偿还权。

  ING-DiBa银行首席经济学家Carsten Brzeski周一在给客户的报告中则写道,欧盟法院的负面意见“将使欧洲央行的日子更加难过”。负面意见将迎合德国对QE的反对。不过我们认为,鉴于裁定的政治和经济敏感性,欧盟法院不太可能直接谴责OMT合法性。

  综合来看,如果欧盟法院并未谴责OMT的合法性,将有利于欧版QE的推行,利空欧元,反之亦然。摩根士丹利指出:“考虑到欧元区通胀预期一再下滑,市场强烈预期欧洲央行将祭出QE核弹,欧元近期持续下滑。鉴于欧元区通胀已经处于负值区域,该行仍将继续看空欧元。欧盟法院裁定OMT计划的合法性将是本周的重磅事件,接着1月22日将迎来欧洲央行利率决议,1月25日的希腊大选。所有的这些时间势必将依法市场剧烈波动。同时下周还需要继续关注风险情绪走向。”

  法国巴黎银行的分析师在一份报告中则说道:“法院的意见对QE资产购买计划并没有直接影响,但是反对或复杂的建议将会给二线市场带来不确定性,并限制欧洲央行的操作空间。”

  美元能否继续走强?美国零售数据有待观察

  除了欧盟法院对OMT计划的裁定外,日内经济数据方面亦有不少亮点出炉,可能对市场产生重大影响。美国12月零售销售数据无疑便是其中的佼佼者。

  北京时间周三21:30,美国商务部将公布美国12月零售销售数据。外媒调查得出的预期是12月零售额下滑0.1%。不含汽车、汽油的核心零售额应该会有强劲表现,预计将增长0.5%。

  从市场预期来看,对于本次数据并不乐观,这或将成为美元的“隐患”因素之一。然而,11月数据也是在市场不看好的情况下大幅回升,因此若本周数据意外向好,或许也会给美元带来反弹动力。

  野村证券(Nomura)研究团队表示,美国零售销售数据将于本周三(1月14日)公布,预计美国12月核心零售销售月率将增长0.5%,但预计零售销售额会因汽油价格暴跌而跌至负值领域。该研究团队同时表示,美国褐皮书也将于周三公布。

  荷兰国际集团(ING)上周五(1月9日)则认为,本周即将公布的美国零售销售数据可能强劲且消费者信心指数也可能上升,如果事实果真如此,那么美联储(FED)更有可能将于2015年第二季度加息。

  目前,市场对于美元后市走向的预期颇见分歧。摩根士丹利(Morgan Stanley)报告称:“未来数周,美元仍将涨势如虹。原因之一:尽管经济复苏势头较三季度有所趋缓,但是仍然强劲,尤其是相对于其他发达经济体来看;原因之二:美联储最新的会议纪要暗示,联储官员认为目前的通胀较低是暂时的,同时经济下行风险与上行风险大体一致。值得注意的是,与美联储较为鹰派的态度相比,全球其他央行呈现的是一个更为鸽派的观点,货币政策走向愈加背离。”

  而摩根大通分析师指出,随着大宗商品价格走软,通胀过低,且收益率下滑,一定程度上令美元承压,我们预计美元指数更可能展开一段时间的整理,而不太可能就此发生趋势反转。尤其在本月22日欧洲央行货币政策会议及25日希腊大选来临前,市场风险情绪谨慎,美元指数更可能展开盘整。

关键词阅读:QE OMT 欧洲央行 经济敏感性 欧元兑美元

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