德银维持欢聚时代买入评级 目标价97美元

2015-01-14 22:19:00 来源:金融界股票

  德意志银行今天发布研究报告,维持对欢聚时代(Nasdaq:YY)股票的“买入”评级,以及97美元的12个月目标股价。

  以下为报告全文:

  核心业务健康反弹,稳定的2015财年前景

  欢聚时代管理层在我们的北京大会上进行了发言,重点谈到了2014年第四季度核心音乐业务的健康反弹。第三季度,该业务曾呈现环比滑坡的趋势。我们认为,欢聚时代核心的音乐业务比市场预期中有更大的弹性,而季节性因素带来了强劲的第四季度业绩。第四季度,欢聚时代举办了多次活动,并带来了令人满意的推广效果。欢聚时代重申,第四季度的营收展望为10.8亿至11亿元人民币。而尽管第四季度的增长不明显,2014财年游戏业务的同比增长率将为30%至40%。欢聚时代预计,2015财年营收同比增长率将为45%至50%,而音乐业务相对于集团整体和游戏业务将有更高的增长率。游戏业务的2015财年增长率预计仍将达到20%至30%。

  新业务的最新情况

  新业务的发展仍保持良好。不过我们预计,由于悬而未决的知识产权问题,以及来自由私募基金支持的公司的竞争,游戏广播业务的发展速度将不如交友业务。欢聚时代已经看到,交友业务的发展速度好于预期,而该业务的用户与付费音乐业务的用户有所重合。该公司刚刚在Android平台上发布了移动交友应用。

  利润率预计将维持稳定

  第四季度,由于所有主要业务都保持强劲,利润率很可能将受益于运营效率的提升,好于德银此前的预期。关于2015财年,该公司重申了相对稳定的利润率目标。尽管教育和游戏广播等业务对利润率将产生拖累,但这些业务在集团营收中仅占很少的一部分,不到10%。不过,人员成本将不利于运营效率。2014年,欢聚时代的全职员工人数达到2700人,高于2013年的1700人,这一费用占营收的35%。2015年,欢聚时代计划只在关键部门进行招聘,包括游戏业务招聘约700人,音乐业务招聘约300人,IT工程师招聘约1200人,以及交友业务招聘500至600人。

关键词阅读:买入评级 Android 时代 目标价 游戏业务

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