德银:2015年中国股市再涨12%

2015-01-14 00:46:00 来源:金融界股票

  德意志银行近日发表2015年中国市场展望,预测降息和改革有望在今年推动市场估值修复,股市将走出向上倾斜的"W"型曲线,预计MSCI中国指数2015年底之前将上涨12%,而恒生中国企业指数(HSCEI)有望在年终站上13500点。

  德意志银行在日期为1月5日的报告中预测,今年上半年中国GDP增速将低于预期,但前三季度中国央行有望进一步降息和降准,将刺激下半年GDP增速小幅回升。德银预计中国央行的货币政策基调将基本保持不变,也就是守住底线,但又不至于过度放水。该行建议密切关注CPI(特别是猪肉价格)及人民币汇率以判断未来货币政策的宽松幅度。

  尽管经济增速将进一步放缓,但德银相信中国企业的盈利能力将会提升。德银在报告中表示,2015年中国非金融企业利润增速有望从2014年的零增长上升至增长8%,主要推动因素为大宗商品价格下跌和财务费用下降所带来的利润率上升。

  另一方面,德银预计金融股整体利润增速将从2014年的8.5%放缓至3%。报告预期2015年H股整体利润增速将从2014年的4.4%小幅上升至5.5%,这一趋势有望延续至2016年。报告认为,对中国企业来说,单靠压低成本的空间是有限度的,要实现更可持续的盈利增速提升仍需要见到收入增速的改善。

  流动性方面,德银预测今年H股市场的流动性可能较弱,原因有二:

  1.由于美联储政策收紧和美元走强导致的国际资本进一步外流;

  2.沪港通北向逐步升温而南向维持弱势。

  考虑到人民银行有望出台进一步宽松政策, A股有望在2015年继续跑赢H股。同时报告提示,由于近期A股融资买入的飙升,特别是通过一些其他渠道进行的加杠杆,监管部门可能于短期出台相关审慎措施。

  基于三阶段股息贴现模型,除了利润增长,估值提升也将是推动股市上涨的因素。德银指出,MSCI中国指数预期市盈率的合理区间是8-11倍,预计2015年底之前预期市盈率将从当前的9.4倍提升至10倍。利润增长和估值提升的双重效应将推动MSCI中国指数进入“乐观”阶段,在2015年底之前上涨12%至74点。

  该机构建议投资者2015年关注4类个股

  1.成本下降的企业(中游及高杠杆板块);主要为因大宗商品价格下跌、融资成本下降、及其它成本支出降低的行业。(如航运、替代能源、油气,房地产等)。

  2.收入强劲的企业(医疗、环保、科技和互联网、老人及儿童相关消费);因老龄化及二胎政策开放、以及中产阶级壮大消费能力增强。

  3.改革利好板块;主要受益于国企改革、“走出去”、金融改革、财税改革、土地和户籍改革、一带一路等政策的企业;

  4.可能被纳入MSCI中国指数的企业(部分科技和互联网以及可选消费)。

关键词阅读:德银 MSCI 中国GDP 中国股市 央行

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