2015-2016年 黄金见底?

2015年01月10日 01:01 来源: 金融界股票

  Goldcorp在去年年底的高盛金属与矿业研讨会上提出一个概念叫“黄金产出见顶”(Peak Gold),认为与20年前的“黄金发现见顶”(Peak Discovery)遥相呼应。与能源中的页岩油气不同,黄金似乎看不到有什么新技术能够让产量大幅提升。

图 “黄金产出见顶”

“黄金产出见顶”

  当然,黄金与能源还有一个不同,那就是黄金并没有被消耗,以前开采出来的黄金都以某种形式存在于这个星球上。姑且不论Peak Gold理论是否成立,有一点可以肯定,当黄金价格跌破生产成本,金矿商可能会开始减产,尤其是那些高成本产商。因此全球黄金产出出现周期性下降是有可能的。

  实际上,从历史来看,黄金两轮牛市基本上都对应产出下降的阶段。下图是1971-2011年全球黄金产量走势,我们可以明显看到70年代和2000年左右产出的下降。

图 全球黄金产量

 全球黄金产量

  有意思的是,2015-2016年这个时间点也恰好对应Martin Armstrong周期的一个重大拐点。根据他的ECM模型,2015年10月是一个峰值。前两个峰值分别是2007年和1998年,分别对应次贷危机和亚洲金融危机。早在1998年的报告中,Armstrong就预言2015年将是“主权债务危机大爆发”,现在他依然维持这一观点,而且几乎明确指向欧债危机。

图 Armstrong在1998年报告中的预测

Armstrong在1998年报告中的预测

  如果这一预测成立的话(在我看来可能性很大),债券30多年来的牛市有可能结束,而作为规模最庞大的市场,债市巨量资金流出将会进入股市、黄金等“私人部门资产”。用Armstrong的话说,因为这一次是政府出了问题。

  如果黄金果真在2015-16年见底,我预计在此之前很可能还会有一次加速探底过程,也许会跌破1000美元,而一些黄金产商的套保行为有可能火上浇油。如果我们把目光仅仅放在未来数个月,整体宏观基本面与过去一年似乎并没有太大不同,希腊似乎并不会立即脱离欧元区。

关键词阅读:加息 美股 收盘上涨 非农 美联储 欧洲 美元 黄金 原油 苹果 收盘 下跌

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