美股估价显著过高 定时炸弹可能随时爆炸

2015-01-07 23:57:00 来源:金融界股票

  周三(1月7日)市场分析人士指出,受美联储零利率政策推动,过去六年间美股市场一直在巨量资金流入的推动下显得牛气冲天,相比起2009年的低点来,标普500指数已经上涨了200%。但从一方面来看,美股可能上涨的过高了。股市随时面临大幅回调的风险。

  相对于美国经济规模,通过纽交所月度边际债务数据衡量的保证金账户借钱炒股规模在2014年底涨至1929年来最高水平。按绝对价值计算的话,已涨至历史最高水平。

  艾伦-纽曼(Alan Newman)上周将这些数据发送给客户时指出,若这些没有价值的话,那么可将所知的一切风险抛诸脑后,因不存在有价值的。通过对比可见,2000年和2007年的狂热看起来微不足道,这太疯狂了。

  由上图可见,通过保证金买入股票在2007年达到峰值,此后房地产市场突现泡沫,引发了2008年的全球金融危机。此外,早在2000年时,保证金买入股票也达到峰值,当时科技泡沫破裂,导致股价减半。

  尽管边际债务数据通常为大众所忽视,不过该指标在长时间的市场数据统计中有悠久的历史。毕竟,过度投资者依赖通过保证金买入股市,是1929年美国股市崩盘,并旋即引发经济大萧条的唯一原因。

  但正如其他单一指标,保证金买入股票的追踪记录并不完美。历史数据显示,在出现后果前,高水平的保证金购买股票行为能持续很长一段时间。而且借入股票本身也不是件坏事。事实上,提高借入股票可能意味着良好牛市的开始,部分借入股票的提升可能由于风险套利。

  纽曼也承认,这并不是呼吁投资者在明天卖出股票,不过该因素不容忽视。

  至少交易商们表示,提高保证金买入可能令2015年美股较以往数年更具波动性,因其夸大了市场的下行波动。随着股市的下跌,追补按金将引发更多的股市抛售。

  Veracruz TJM公司创办人科特斯(Steve Cortes)表示,由于相对于国民生产总值而言(GDP),边际债务和总的市值高企,至少让股价看起来被充分高估。

  长期以来,美国股市一直过于安静。2014年芝加哥期权交易所VIX指数(CBOE Volatility Index)收于16,和年初水平相差不远。虽然,去年10月曾一度涨至30上方,因市场担心美联储接受购债计划可能导致每年初快速加息,导致牛市终结。不过即使是这样的市场忧虑,也仅使标普500指数下跌7%。

  MKM Partners衍生品分析师吉姆-斯图格(Jim Strugger)表示,2015年美股市场将迎来波动性较低的第三年,尽管前景相似,不过似乎料出现更重大的事件。资产类别及地缘局势的高度波动性料导致美股对外源性事件更显脆弱,并提高VIX指数的上限。

关键词阅读:美股 波动性 买入股票 美国股市 股价

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