2015才是真正的卢布拉锯战

2014-12-22 06:15:04 来源: 21世纪经济报道数字报 作者: 费雪

  12月金融市场休假季度的节奏,完全被卢布过山车行情扰动得心神不宁。

  在国际油价暴跌影响之下,卢布12月16日大跌19%,刷新此前一天大跌10%纪录,俄央行则出台紧急救市政策,分别在12月11日和15日连续两次大规模加息750基点,借此卢布又重新开始回升,从1美元兑80卢布升到1美元兑60卢布以下。随即,俄罗斯总统普京在12月18日召开记者发布会大谈经济问题,在其强硬喊话之下,不仅卢布汇率反弹,俄罗斯股市也随之大涨5%。

  卢布今年走低,其实并不令人意外。意外的是其走低幅度之剧烈,几乎沦为全球表现最差货币。卢布走低从年初已经开始,俄罗斯经济发展部部长曾经对外预测2014年卢布对美元的年平均汇率将为33.9,2014年卢布的实际有效汇率将贬值1.6%。

  从经济上看,卢布走势真正变得凶险,则是随着今年年中以来的乌克兰局势恶化之后。而正是乌克兰事件之后,普京在国内支持率一路高涨,最高达80%。普京数小时演讲,仍旧带有强烈的民族主义诉求。和沉睡的狮子的比喻类似,普京将俄罗斯比作一头熊,而西方则试图将这只熊变为一只“毛绒动物”,“他们总是企图用链子拴住它。一旦他们成功了,他们将拔掉它的尖牙利爪。”

  普京式民族主义最大的考验就是民生问题,以往依赖高油价带来的高福利在未来面临透支考验,如果不能稳定货币,民众自然心怀不满。即使卢布汇率稳定在60卢布兑换1美元,那么其实从年度以来卢布跌去超过四成。但就俄罗斯民众的生活而言,目前日常用品价格并没有感受那么明显,毕竟从汇率贬值到国内通胀并不同步,存在传导时差,所以目前不少商品涨价幅度其实并没有贬值幅度高,市面上只是各种抢购泛滥排队兑换外币而已。问题在于,随着时间推移,当卢布国际贬值效应最终在国内扩散之后,民众是否还能坚守呢?如今看来,俄罗斯国内媒体已经出现对于普京的罕见的指责,如果卢布急剧贬值不能遏制,很可能由经济问题变为政治问题。

  众所周知,卢布暴跌触动因素是油价以及制裁,但主要因素还在于俄罗斯经济单一,过于依赖资源造成。对此普京这次还算公允,他将目前俄经济问题中的25%-30%归因于由西方制裁造成,并呼吁俄依然必须采取更多措施,使经济多元化,“在最坏情况下,俄罗斯能够在两年内走出经济困境。”

  对比普京的乐观,不少投资者押注卢布近期会崩盘,孰对孰错?笔者认为目前卢布还没有到最坏时候。从经济情况而言,目前俄罗斯没有到最困难的时候。根据官方数据,今年前10月俄GDP增长0.7%,贸易顺差1484亿美元,增长133亿美元。俄国家债务并不多,目前仍有财政盈余约1.2万亿卢布,占俄全年GDP的1.9%;同时,俄罗斯央行持有4190亿美元的外汇储备,应对外汇市场波动并不算难。问题在于,俄企业有很多外债,预期今年到期就有上千亿,而且俄资本流出其实从几年前已经开始,目前即使进行资本管制,也显得时机过晚。

  值得注意的是,普京演讲中强调俄罗斯将转向东方,并称这是基于经济考虑而非政治考虑,亚洲经济增长迅速,今年俄中贸易额已经高达900亿美元,“中国、印度、日本、韩国等对能源需求增长很快,俄罗斯不会放弃这样一个机遇。”中国会是卢布危机的白衣骑士么?如此做从经济上并无好处。近期卢布大跌,已经引发对于中俄央行货币互换亏损猜测,尽管完全是误解,但也暴露了民众关切与不安;此时此刻,再呼吁中国抄底俄罗斯并不明智,不仅在于卢布未来跌幅远没有尽头,也在于民间的微妙心理。

(责任编辑:郭艳艳)

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