俄罗斯警告了全球债务的脆弱性

2014-12-22 04:12:26 来源: 上海证券报

  俄罗斯天然气工业开放式股份公司发行的债券价格近日出现了颠簸,其收益从11月初的6%推升到现在的10%。俄罗斯商界正在努力应付石油价格的下跌以及卢布的贬值造成的困局,而对于俄气这样的公司来说,还有一个问题是如何支付外部的债务。

  俄罗斯公司的外部债务已累计达6000亿美元,但西方对俄罗斯的制裁已减弱了本地银行提供融资及非银行吸纳全球资本市场的能力。11月18日,俄罗斯总统普京尝试通过许诺支持公司和银行来缓解这些问题。这使已触底部的卢布汇率重新反弹,但总统的承诺并没有移除外部的风险。

  尽管俄罗斯是公司债务的一个典型,但它并不是孤立存在的。

  根据国际清算银行的数据,新兴市场的借款目前已达2.6万亿美元,占了全球美元债务的四分之三。这意味着,相对于国内生产总值来说,今天新兴市场公司的杠杆率比1998年货币危机时的水平还要高。更加值得警惕的是,这些数字很可能还是被低估的,因为通过离岸方式筹集的资金并没有被记录。另外,还有大量的债务被标记为外国直接投资。这样,货币错匹隐藏的风险就难以在早期暴露,而一旦暴露,就是非常严重且可能是致命的。

  一个解决方法是,西方投资者需要更严格地审查资产负债是否错匹。另一个是二十国经济集团能更加主动地去要求公司对其离岸融资透明化。这需要数据公司的支持,能记录到公司与其关联公司的所有关系及所用名称等。无论是哪种方法,这一周俄罗斯的混乱都应成为一个警告,值得留心关注。

(责任编辑:郭艳艳)

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