苏格兰公投临近 英国经济添变数

2014-09-16 03:08:36 来源: 中国证券报 作者: 吴心韬

  12日,民调机构ICM发布的结果显示,42%的受访者支持苏格兰留在英国,40%的受访者支持苏格兰独立。11日,另一民调机构YouGov发布的结果显示,排除回答“不知道”的受访者,52%的受访者反对苏格兰独立,支持独立的占48%。不过,苏格兰独立公投的结果仍难做出预判,在18日独立公投之前,英国各界都会感觉这一只“黑天鹅”在不远处徘徊。倘若苏格兰实现独立,那么苏格兰和英国经济无疑将面临各种变局、迷局和乱局。

  财政货币变局

  苏格兰531万人口约占英国总人口的8.34%,经济总量约占全国的9.2%。若苏格兰独立,英国和苏格兰的国内生产总值(GDP)将分别为2.48万亿和2344亿美元。英国经济总量的全球排名将从目前的第六名滑落至第七名,而苏格兰将成为全球第43大经济体。

  财政方面,即使脱离英国,苏格兰避免不了要承担部分公共债务,而且政府还将面临巨额的财政赤字。

  据英国全国经济与社会研究所的分析报告,在2015至2016财年,苏格兰将承担英国1.7万亿英镑公共债务当中的1430亿英镑,这相当于苏格兰经济总量的86%。而在2012至2013财年,剔除北海油气资源税收,苏格兰地方政府的财政赤字规模为140亿英镑,约合其经济总量的11%,财政赤字率甚至高于同期的希腊和西班牙。

  独立后的货币选择更是摆在苏格兰面前的一大难题,也是决定苏格兰金融经济命脉的最大不确定性因素。为避免类似英伦三岛版本的欧债危机发生,英国政府和央行均否定了苏格兰独立后继续使用英镑作为法定货币的提议,亦即拒绝和苏格兰组成货币联盟。即使如此,苏格兰理论上仍可坚持使用英镑作为主要流通货币,效仿巴拿马完全美元化那样实现完全英镑化。但其成本是丧失铸币税、货币政策与汇率政策灵活性,同时央行也会失去最后贷款人的功能。

  另外,英国央行行长马克·卡尼日前在英国国会听证会上还提到,苏格兰若独立后坚持使用英镑,那么其必须拥有足够的英镑储备来支持金融系统的稳定,这是一个重要前提。苏格兰又拥有复杂而庞大的金融系统,因此英镑储备的规模或许应该不低于其一年的GDP。

  这对于苏格兰来说是一个巨大的挑战,据格拉斯哥大学教授罗纳德·麦克唐纳11日发布的研究报告称,假设苏格兰需要400亿英镑的外汇储备,那么在未来许多年内,其财政盈余规模都需占到GDP的5%至10%。

  卡尼还强调,英国央行已经做好一切紧急预案,在苏格兰实现独立后的18个月过渡期间,央行将继续承担最后贷款人角色,英国的金融服务补偿计划(即存款保护制度)在这个期间仍对苏格兰的银行储户有效。

  金融行业乱局

  资金外逃,几乎是多数苏格兰金融企业做“独立假设”时的第一反应。

  日前,总部位于苏格兰的苏格兰皇家银行集团和莱斯银行集团均表示,若苏格兰在此次公投中独立,集团要将总部所在地迁至伦敦。这两家银行是苏格兰资产规模最大的公司,但是其最大股东是英国财政部,因后者在2008年金融危机期间,买入大量两家银行股份。

  促使两家银行作出上述规定原因在于,苏格兰在经过独立过渡期的18个月后,银行的苏格兰储户或不能享有英国存款保护制度的保护,同时英国央行能否成为两家银行的最后贷款人也是一个未知数,这就使得银行的系统性风险大幅增加。

  资产管理和保险公司也面临抉择困境。根据英国投资管理协会(IMA)的数据,目前注册地在苏格兰的基金管理公司总资产管理规模为5600亿英镑,约占英国所有基金公司总资产管理规模的11%。

  若苏格兰独立,由于原本地区间的资产配置变成了国与国之间的资金流变动,且可能面临不同的监管环境与政策,为降低这种显著的不确定性,部分苏格兰基金公司已经开始将其所管理的资产转移出苏格兰。

  能源利益迷局

  北海丰富的油气资源是苏格兰独立的最大经济资本,苏格兰民族党希望在独立后效仿挪威,成立主权财富资金,将十分之一的油气收入回馈给民众,使苏格兰成为挪威那样的“海洋油罐”和经济富国。

  数据显示,苏格兰石油天然气部门在2011年的产值为251亿英镑,约占GDP的17%左右。2012年北海原油和天然气供应量能够分别满足英国67%和53%的需求。若按地区间贸易划分,苏格兰原油和液化天然气出口总额约为180亿英镑(约合290亿美元)。如果计入经英格兰出口的该部分资源出口,苏格兰地方政府预计,苏原油和液化天然气出口总额有望扩大至866亿英镑。

  而根据《联合国海洋法公约》的有关规定,若苏格兰独立,90%的北海油气资源将归于苏格兰。

  希望看似美好,但现实仍扑朔迷离。据英国政府统计,自1964年英国发放第一批北海油气开发许可证以来,该地区已经生产了420亿桶原油,而未来预期可开采的最高储量为240亿桶。也就是说按照过去平均年开采速度计算,北海油气资源的可开采年限仅为30至40年。

  除了北海油气资源外,苏格兰也是英国可再生能源的基地之一。数据显示,截至2013年年底,英国境内34%的可再生能源发电量来自于苏格兰。目前可再生能源发电量约占苏格兰总发电量的一半,英国政府的目标是在2020年这一比重提高至100%。另外根据英国能源与气候变化部的数据,在2012年1月至2014年2月期间,英国政府计划在案的大型可再生能源项目为340亿英镑,其中有140亿英镑将投资于苏格兰,如13个千兆瓦级可再生能源电力项目,预计这些投资将能为该地区创造1.2万个就业岗位。关键问题在于,这些大型投资主要由英国中央政府来牵头引进或资金主导,一旦苏格兰独立,那么美好蓝图能否最终成为现实,都将是一个未知数。

(责任编辑:陈巍)

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