热钱撤后 新兴市场大幅下跌

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年06月21日 02:31   来源: 每日经济新闻   网友评论(人参与

  1994年美联储的意外加息,1997年开始的亚洲金融危机,都使得全球资本流动加剧,美债和新兴市场受到巨大影响。这些和当下因为担忧美联储紧缩政策而出现波动的全球经济不无相似之处,或许我们可以以史为鉴,了解全球资金流的变化。

  原因皆为美元银根紧缩

  1994年2月,在美国经济已经经历了长达3年的扩张后,美联储决定加息25个基点,以抑制在经济扩张中带来的通胀压力和更多风险行为。

  1994年,美联储加息后,格林斯潘认为,美联储政策紧缩的负面影响会被未来通胀预期减缓而抵消,可是市场却产生了激烈的反应。美债收益率曲线并没有趋于平缓,反而因为大规模抛售而陡升;欧洲债券紧接着也遭到抛售,即使当时欧洲央行(特别是德意志银行)仍采取宽松政策;新兴市场的资产价格在经历1991~1993年的高涨后,分两个阶段狂跌;最突出的是,之前一直大量流向土耳其和拉丁美洲新兴市场的私有资本断流,导致墨西哥在1995年一季度濒临破产。

  由IMF官网上获得的世界经济展望资料库(WEOdatabase)的数据显示,1994年流入新兴市场的私有资本,从前年的1818亿美元下降至1525亿美元,降幅达到16.1%。

  1997年亚洲金融危机时,格林斯潘领导的美联储开始提高美国利率来对抗通货膨胀。相较于南亚一直以较高的短期利率吸引热钱,这使得美国成为比南亚各国更有吸引力的投资目的地。

  1997年的亚洲金融危机则使亚太地区市场成为重灾区。

  公开资料显示,危机导致大批企业、金融机构破产和倒闭。例如,泰国和印尼分别关闭了56家和17家金融机构,韩国排名居前的20家企业集团中有4家破产,日本则有包括山一证券在内的多家全国性金融机构出现大量亏损和破产倒闭,信用等级普遍下降。泰国发生危机一年后,破产停业公司、企业超过万家,失业人数达270万,印尼失业人数达2000万。

  根据IMF-WEO资料库数据,1997年,流入新兴市场的资本从1996年的2120亿美元降低至1490亿美元,降幅高达29.7%;而受到金融危机影响的市场资本流入更是锐减40.2%。

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(责任编辑:王立广)

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