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欧洲“大佬”泰丰资本 玩转并购市场

2012年09月05日 00:07 来源: 中国证券报 【字体:

  作为欧洲四大产业基金之一,泰丰资本(Terra Firma)是擅长于并购的投资大佬,已进行逾140亿欧元的股权投资,并完成企业价值逾440亿欧元的交易。

  泰丰资本由葛涵思(Guy Hands)于1994年创建。公司投资区域覆盖从英国本土到欧洲大陆的德国、法国、西班牙以及澳大利亚、美国、中国等。今年7月16日,泰丰资本斥资8.25亿英镑完成对英国最大规模的自主养老和专业护理服务商四季养老集团的收购,这是其最新并购动作。3月27日,公司宣布同意收购花园中心集团(TGCG),收购总金额为2.76亿英镑。

  从投资的角度看,泰丰资本的战略是购买运营需要改进的公司,并在他们的运营得到改善的时候出售以实现价值。其关注的企业通常规模较大,拥有丰富的资产,或者面临监管问题,但这些企业能从战略、运营和管理上的改变中获益。并购入主澳牛集团和打造飞机租赁巨头体现了这一战略。

  入主澳牛集团

  澳牛集团(Consolidated Pastoral Company)是澳大利亚第二大牛肉生产商。2009年泰丰资本以2.2亿欧元的价格收购了澳牛集团大部分股份。该公司拥有19处地产,面积5万平方公里(大于海南岛面积)。

  澳牛集团于1983年成立,从西澳大利亚开始战略性发展,积极向东南亚以及本地市场提供高品质的肉牛和牛肉制品。通过向北澳大利亚地区广袤的牧区渗透,澳牛集团练就了成功对付干旱的管理办法以及高度的市场灵活性。

  泰丰资本看到了人口增长、人均蛋白质需求增长(特别是在亚洲)以及愈发有限的畜牧土地供给所带来的机遇,于2009年4月收购了澳牛集团的大部分股份。澳牛集团的吸引力在于它的畜群品质、较低的生产成本以及对出口市场高效率的分销业务。澳牛集团遍布澳大利亚的农场及其在印度尼西亚共有的饲养场使得该公司能够充分利用这一日益增长的需求。

  泰丰资本在如下方面提高了澳牛集团的管理水平:为员工提供培训及引导,结合业绩进行有效激励,严格执行工作健康和安全指引;改良了牛种的基因,同时维持了牛肉的高产;通过持续投资,对牧场及水道进行可持续管理,确保长期使用;进行规模经济,大规模低成本喂养食草肉牛;通过成功的干旱管理,将牛群养殖场地拓宽,离出口市场更近等。

  泰丰入主后,经营团队增加了繁殖率和土地支持更多牲口的能力。这一切是通过经营管理的改善以及资本投入的翻番实现的。泰丰资本还通过有选择的收购来增加地产。在泰丰资本的管理下,澳牛集团已成为澳大利亚领先的畜牧公司之一。 

  打造飞机租赁巨头

  哈瓦斯集团(AWAS)是世界领先的飞机租赁公司之一,泰丰资本2006年以22亿欧元的价格将其收购,并于2007年与后收购的PEGASUS(27亿欧元)合并。

  哈瓦斯集团自1985年以来,一直是澳大利亚安捷航空的子公司,负责飞机租赁业务。2000年由摩根士丹利以6亿美金收购,安捷的名称得以保留。当时哈瓦斯集团拥有105架价值40亿美元的飞机,2003年拥有飞机180架。

  2004年安捷更名为哈瓦斯集团。2006年摩根士丹利将哈瓦斯集团卖给泰丰资本。哈瓦斯集团多年来投资不足,而泰丰资本看到了利用航空业的周期性振兴这家公司的机会。该公司拥有稳定的现金流、业务改善的潜力,以及利用其自身作为进一步收购平台的能力。2007年哈瓦斯整合了Pegasus。目前员工120人,向空中客车和波音投放的订单有117架。

  2006年从摩根士丹利购入后,泰丰资本改造了哈瓦斯集团的管理团队,并将总部搬到都柏林,以受益于当地更为有效的税收环境。运营效率得到改进,并采取了严谨的投资决策方式。所有的租赁和资产交易现在都严格建立在资本回报率的基础上。对Pegasus的收购具有转型性的意义,其更为年轻的机队以及美国客户群产生了节约成本的协同效应,而兼并也造就了一家全球飞机租赁市场上的规模企业。

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