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新东方祸不单行 俞敏洪回应质疑

2012年07月20日 04:20 来源: 证券时报 【字体:

  “新东方股票掉到10块钱,对我来说不会心疼,尽管我的损失比在座的任何一位的损失都大。”2012年6月12日,新东方董事长俞敏洪在新东方2012年总结大会上,发表《新东方到底应该坚持什么?》演讲,主旨在于鼓励员工继续发扬新东方精神与核心价值观。但令人颇感意外的是,这前半句话竟然在一个月内一语成谶。

  中国教育产业领军企业新东方(NYSE: EDU)由于接连遭受美国证券交易委员会(SEC)调查和被浑水发布研报质疑,股价两日连续暴跌,7月18日收盘价跌至10美元以下,报收9.5美元。

  祸起VIE潘多拉魔盒

  7月11日,新东方公告称,该公司已简化中国新东方股权结构,将此前主要由11位股东持有的股权,改为由俞敏洪100%持有。根据新东方解释,除俞敏洪外,其他10名股东都是公司的前雇员,目前已不在新东方工作。新东方认为,最符合上市公司股东利益的方式是,境内实体公司的股权尽可能地留在同公司关系紧密者手中。

  7月17日,新东方公告收到美国证交会关于VIE(可变利益实体)结构调查函。正是这个信息使得VIE这个潘多拉魔盒再次映入公众视野,从而点燃新东方危局的导火索,当日新东方股价闻讯下跌34%,新浪、百度、搜狐等VIE模式的中概股股价也均遭重创。

  因VIE模式存在先天缺陷,比如协议执行的不可控性、公司治理结构的不合理性等,导致因VIE而起的相关负面事件频频发生。譬如去年沸沸扬扬的马云支付宝事件,以及今年上半年发生的双威教育资产转移事件,以致目前美国资本市场的投资者闻VIE色变。

  对于VIE架构调整遭调查事件,新东方CFO谢东萤电话会议回应称公司调整VIE结构光明正大,新东方与支付宝VIE事件完全不一样。新东方正是为了避免支付宝VIE事件引发的担忧,才主动调整VIE模式。

  里昂证券发表研报称,美国证交会对新东方调查可能仅限于该公司单一问题,并不涉及整个VIE结构,美国证交会似乎并未质疑VIE结构的合法性。

  浑水指其营收造假存欺诈

  屋漏偏逢连夜雨,新东方再爆利空。7月18日著名中概股狙击机构Muddy Waters(浑水)发表质疑新东方研报,给予新东方强烈卖出评级,引发投资者恐慌抛售,股价继续重挫35%。

  浑水在报告中称,新东方曾对外声明公司不允许有特许连锁加盟经营,但新东方存在大量的连锁加盟店;新东方过去报告的毛利润率超过60%有造假嫌疑;新东方经营的学校设施属于国家资产,对于合并资产表示怀疑等。

  伴随危局,相关传言亦在滋生,投资者纷纷热议新东方暴跌缘由,微博上有传言称:“俞敏洪向某投行抵押了股份,融资来收购其他股东的47% VIE股权,故引发大鳄围剿。”

  俞敏洪回应市场质疑

  面对市场上的种种猜测,7月19日下午,新东方总裁俞敏洪接受记者采访,首度回应市场质疑,俞敏洪称新东方此次的VIE结构调整对新东方上市公司股东结构没有影响。新东方正积极配合SEC进行调查,相信SEC会做出公平、公正的判断,新东方没有私有化退市计划。关于国际做空机构浑水的质疑,俞敏洪则回应称新东方品牌学校全是直营店,泡泡少儿英语加盟校收益,除加盟费外从未并入新东方财报,新东方一直守法纳税经营,一直在按照国家相关政策法规缴纳各种税费。

  有趣的是,俞敏洪在其个人微博上表现得气定神闲,依旧继续与众网友探讨人生修为。反倒是京东商城总裁刘强东在试图抄底新东方失败后,感慨一声:“惨了!真不适合炒股!”

  以VIE结构上市的企业部分名录

  行业   VIE结构的企业

  互联网 新浪、搜狐、网易、百度、腾讯、阿里巴巴、盛大、携程、巨人、当当、优酷、奇虎360、金山、土豆

  (以及其他所有在境外上市的中国互联网企业)

  教育培训 新东方、正保远程教育、学大教育、学而思、环球雅思、安博教育、ATA、弘成教育、诺亚舟

  出版传媒 分众传媒、现代传播行情,资讯,评论、华视传媒、航美传媒

  金融服务 诺亚财富、中国信贷、泛华保险

  传统能源 中国秦发行情,资讯,评论

  疏浚 翔宇疏浚行情,资讯,评论

  汽车销售 正通汽车行情,资讯,评论

  船舶制造 熔盛重工

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