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市道不景气 拉手网撤销在美IPO

2012年06月21日 01:33 来源: 第一财经日报 【字体:

  中概股赴境外上市接连遭遇意外。前有神州租车、迅雷、凯赛生物及盛大文学先后选择撤销赴美上市申请或处暂停状态,而今,再有团购网站拉手网宣布撤销赴美IPO(首次公开募股)。

  这是拉手网在宣布暂停IPO半年之后做出的最新决定,昨日,拉手网在递交给美国SEC的文件中称,公司已经决定不在此刻继续进行IPO计划和出售公司股份。

  “现在美国资本市场环境不好,如果强行上市,效果也并不理想,还不如放一放,集中精力先把业务做好。”拉手网主要投资人金沙江创投合伙人朱啸虎在电话中对《第一财经日报》如是说。

  此前,曾被寄予厚望的Facebook也遭遇IPO窘境,上市后股价连连下跌,而流血上市的唯品会表现也不如意。

  折戟IPO

  除了共同面临的市况原因之外,有业界猜测,这或许与此前拉手网被举报财务造假的传闻有关,而另一大原因则是拉手网自身盈利状况很难说服美国的投资者。

  为了在激烈的“千团大战”中抢占更大市场份额,团购行业投入高产出低,财务数字并不理想,这也引发了资本市场对其盈利能力的担忧。此前拉手网提交SEC的IPO资料显示,拉手网去年上半年亏损3.91亿元,为同期净收入的6.8倍,截至2011年6月30日,拉手网累计亏损4.742亿元。

  对于撤销上市的决定,拉手网副总裁牛丽华昨日对记者称,选择撤销IPO申请在现阶段对公司、员工和股东都是最好的决策,目前会将更多精力投入到内部管理运营中。

  这或许也印证了,大规模烧钱的团购模式仍难获得资本市场的认可。投中集团分析师李玮栋指出,拉手网的对标公司Groupon在美国的股价走势也不好,上市半年多以来,从发行价20美元跌到当前的11美元,且至今没实现盈利,这种情况下投资者很难愿意再买一只新的团购股票。即便是从地域投资配置的角度,想通过二级市场投资中国的团购领域,他们可以选择同样具有团购业务的腾讯和人人公司。

  对于拉手网而言,接下来的形势可能更为严峻。此前因上市之路受阻,拉手网人事状况一直不稳。从今年4月至今,拉手网副总裁宋黎明,公关总监杰雯,创始团队成员之一、原市场总监郑斌等先后离职。而从4月开始,拉手网也暂停了线上导航网站及线下广告投放计划。

  拉手网CEO吴波在不久前接受记者采访时透露,拉手网在2012年将更加重视产品创新和精细化运营,运营目标从扩大销售规模、市场份额转向提升毛利率、实现盈利。

  “无论是在美国还是国内,团购行业之前都存在一些泡沫,大家都在拼命刷销售额而不在乎毛利率水平,营造了一种虚假繁荣,现阶段大家应该更加冷静地来看公司的收入、利润是多少,赚的钱是否能养活团队、支撑公司的良性发展。”吴波表示。

  上市窗口未开

  从向SEC提交招股书到撤销IPO,拉手网花费了约9个月的时间。投中集团分析师冯坡向记者表示,企业的IPO费用一般包括承销费、律师费、审计费、印刷费和其他费用(比如市场推广、注册费、额外支出等),承销费应该在融资额的5%~8%之间,律师费、审计费等其他费用应该在1%~1.5%左右,如果按7500万美元的拟融资额,那么拉手网的花费应该在500万美元左右,但由于其上市失败,因此这笔费用或许会打折至约200万美元的级别。

  对于外界猜测拉手网是否会遭遇资金链断裂的风险,吴波曾表态称,拉手网账面金额超5亿元。而朱啸虎对记者称,如果拉手网有资金需求,金沙江创投将会继续支持。

  不过对于继续排队等待上市的企业来说,拉手网撤销上市显然不是个好消息。昨日,一位已经向SEC提交招股书的某企业内部人士对记者说,目前只能是等待美国资本市场好转再择机上市。

  而针对中国企业接连IPO折戟的现象,冯坡分析称,其实中概股在美国遇到的主要是诚信问题和整体不确定性问题,而有些企业在IPO“临门一脚”时才取消,有可能是因为市场信息传导出现问题,也就是企业高估了路演的认购情况,而这种情况的出现,则需要追究投资银行的责任了。

  目前,美国资本市场的上市窗口期仍没有打开的迹象。冯坡预计,就目前的宏观经济形势而言,美国资本市场下半年不会大幅好转,而目前排队中的中国企业尤其是互联网企业,其商业模式、财务表现以及“诚信”声誉,短期内也不会出现本质的改变,因此,缺乏推动IPO窗口重启的有利因素。但不排除个别企业因资金压力顶风上市,但是其IPO价格一定会被压至较低水平。

  朱啸虎则向记者坦言,目前美国资本市场更青睐那些有很清晰的盈利预期,最好连续两个季度实现盈利的公司,但即使是这样,在大环境较差的情况下上市也不容易。

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