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大摩给予腾讯增持评级 目标价275港元

2012年05月17日 07:43 来源: 金融界网站 【字体:

  北京时间5月17日早间消息,摩根士丹利今天发布研究报告,将腾讯股票评级为“增持”,目标股价上调至275港元。

  以下为报告全文:

  第一季度,腾讯游戏业务营收同比增长49%,推动了整体业绩的提升。腾讯游戏业务营收已高于随后的3家网游公司总和,从而巩固了在游戏行业的领先地位。微信、QQ圈子和QQ商城等新项目带来了买入机会。当腾讯的利润率反弹之后,我们将积极增持腾讯股份。

  第一季度,包括电子商务交易额在内,腾讯营收同比增长52%,至96亿元人民币。不包括电子商务在内,腾讯第一季度营收同比增长40%,较我们的预期高8%。这主要是由于强劲的游戏业务营收。摊薄每股收益为1.59元人民币,高于我们预计的1.39元人民币。

  腾讯第一季度财报亮点包括:1)由于网游营收的快速增长,互联网增值服务营收同比增长41%。腾讯拥有丰富的游戏储备,可能将推出超过10款带来轰动的游戏。2)广告销售同比增长92%,高于同行业公司。3)电子商务交易收入为7.53亿元人民币,占总营收的8%。不过毛利率仅为0.4%。4)微信用户数超过1亿,高于5个月前的5000万。

  腾讯第一季度财报显示,由于大举投资新的服务,非美国通用会计准则运营利润率同比下降7%,至42%。此外受监管影响,移动服务营收同比仅增长17%。

  根据DCF估值法,我们对腾讯的目标股价为275美元。腾讯正在测试QQ圈子,该服务通过数据发掘拓展了QQ IM软件用户的社交圈。值得注意的是:1)在QQ圈子开始测试的最初几天中,有60万帐户参与了测试,这体现了用户兴趣。2)通过找到一些长期失去联系的朋友,一些用户将好友列表扩大了10倍,这些新增联系人被按关系分组。3)QQ圈子或许将提升QQ IM软件上社交网络广告的价值。

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