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豪赌“希腊退出欧元区” 对冲基金逼仓黄金多头

2012年05月17日 04:16 来源: 21世纪经济报道 【字体:

  不到半年,黄金价格再次回到年初的起点。

  截至5月16日19时,COMEX黄金期货6月合约徘徊在1537美元/盎司附近,逼近年初最低点1530美元/盎司。

  此次大跌背后,除了对冲基金对希腊退出欧元区的担心,引发汹涌的沽空黄金的投机潮,还在于对冲基金针对全球黄金实物需求趋向放缓纷纷沽空套利。

  “逼仓黄金多头的趋势不会缓解。”一家商品投资型对冲基金操盘手唐伟透露,即使COMEX黄金期货价格跌幅超过8.1%,导致黄金多头的对冲基金保证金所剩无几。

  部分对冲基金早已准备利用“希腊退出欧元区”概念火中取栗,成为一股左右黄金走势的投机力量。

  欧元大跌“掩护”沽空黄金

  5月15日,希腊未完成新政府组阁而面临重新选举,给其债务能否按期偿还带来了不确定性,最新民意调查又显示,坚决反对财政紧缩政策的希腊左翼政党极可能胜出,希腊被迫退出欧元区可能性增大。

  “希腊是否最终被迫退出欧元区,在对冲基金界已是能够公开讨论的话题。”一位欧洲对冲基金经理向记者透露,随即而来的,是一轮汹涌的沽空欧元黄金的投机潮。

  据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,截至5月8日当周,外汇投机客在大幅增加净多头仓位至209.5亿美元(较前一周增加76.4亿美元)同时,将欧元净空头头寸提高至143984口(1口为125000欧元),为2月中旬以来最高值;迫使欧元兑美元汇率在5月16日一度跌破1.27,离年内最低点1.2624仅仅一步之遥。

  多数对冲基金发现,随着欧元汇率大跌,5月以来欧元与黄金走势的正相关性陡然增加,于是纷纷利用两者双双下跌过程的价差扩大,进行反向套利。

  唐伟举例说,较流行的做法是,由于欧债危机升级首先迫使欧元汇率大跌,对冲基金便打个时间差,瞄准欧元汇率跌幅大于黄金时,加大沽空黄金头寸,促使黄金与欧元跌幅走势达到合理相关性区间,赚取沽空黄金的投机收益。

  CFTC最新数据显示,截至5月8日当周,以对冲基金为主的资产管理机构的黄金期货净空头头寸较上周猛增19684口(1口为100金衡盎司)。

  “对冲基金冲着希腊退出欧元区概率增加,以沽空欧元为掩护,大手笔沽空黄金。”上述对冲基金分析说,目前对冲基金界流行的一种简单的博傻规则,由于欧元占美元指数比重高达约60%,只要对冲基金沽空欧元就能迫使美元指数被动上涨,最终迫使以美元计价的黄金价格同步大幅下跌,他们起初建立的黄金沽空头寸就能收获不菲投资回报。

  “除了保尔森基金等长期看涨黄金的宏观经济型对冲基金,多数中小型对冲基金如果短期无法筹到足够资金追加保证金,只能选择止损离场。”在唐伟看来,保尔森基金之所以“扛得住”,在于其一季度持有的1730万股SPDR Gold ETF带来约1.8亿美元投资回报,但随着二季度黄金价格大幅回落,这部分投资回报同样所剩无几。

  对冲基金的“新算盘”

  记者了解到,在沽空欧元黄金潮背后,是部分对冲基金转而博傻“欧元区救市措施”而进一步加大沽空黄金力度。

  “即使部分对冲基金相信欧元区国家会努力把希腊留在欧元区,但欧元区国家所采取的援助措施不利于欧元汇率反弹。”唐伟透露,目前对冲基金认为欧元区国家救助希腊的措施主要分成两种,一是降低基利利率降低欧元区融资成本,二是欧洲央行再执行新一轮LTRO(长期再融资操作),向希腊提供救助款;但两种措施主要目的是增加欧元流动性规模,不利于欧元汇率反弹,“这让对冲基金利用欧元下跌沽空黄金更有把握。”

  此外,对冲基金沽空黄金的另一项如意算盘,则是瞄准全球黄金实物需求趋向放缓。

  由于创纪录黄金进口导致经常项目赤字不断扩大,全球最大黄金消费国之一——印度此前宣布将印度黄金进口关税提高至4%,导致4月印度黄金进口量跌至约35吨,较去年同期下降近55吨。

  全球大宗商品大师罗杰斯(Jim Rogers)表示,如果印度停止进口黄金或欧洲投资者开始抛售黄金,全球黄金价格将从峰值暴跌40%-50%。罗杰斯所指的峰值,或是指去年四季度全球黄金价格所创下的历史最高值1921美元/盎司。

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