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伦敦何以连番出现“魔鬼交易员”

2012年05月17日 04:05 来源: 21世纪经济报道 【字体:

  20亿美元巨亏爆出后,5月15日,摩根大通首席投资官德鲁(Ina Drew)和另两名高管离职,传言设在伦敦的首席投资办公室(CIO)的全体雇员都有被解雇的危险。

  一位在某国际投行工作的交易员对本报说,实际上,早在损失上周四被披露前,摩根大通在4月10日就发现了问题的严重性并着手清理,最近几周,随着损失逐渐明晰,承受巨大压力的女强人德鲁已多次提出辞职。

  因部分交易尚无法关闭,摩根大通最终的损失可能超过30亿美元,而从上周四至今,该银行市值已蒸发超过150亿美元。

  更重要的是,伦敦连番出现“魔鬼交易员”,使得不只是美国出现呼吁对大金融机构加强金融监管实施“沃克尔规则”等呼声,伦敦金融城的加强金融业监管压力也骤增。

  FSA或扮演更严厉的监管角色

  蹊跷的是,交易员伊克希尔(Bruno Iksil)在出事之前实际上已经出名在外,华尔街日报和彭博社在今年4月6日分别发表文章,称他为“伦敦鲸”。文中提到一些对冲基金抱怨,伊克希尔进行的超大规模交易不仅扭曲了市场,还挤压了自己的头寸。华尔街日报的报道里甚至透露出伊克希尔是在做多CDX.NA.IG指数。

  现在还不知道这些报道跟摩根大通巨亏之间是怎样的关系。不过,显然伊克希尔那时已在明处,据说一些对冲基金集结起来和他对赌。而在业内流传的一个说法是,甚至很多摩根大通的高级管理人员也是通过上述报道,才知道CIO的所作所为。

  实际上,在上述报道出现四天后,摩根大通就停止了CIO的交易。不过,在4月13日季度报告电话会上,其首席执行官戴蒙还跟媒体轻描淡写地解释说,CIO的作用是平衡风险,保护该行的资产负债表,所谓“伦敦鲸”的媒体演绎只是“茶杯里的风暴”。

  CDS工具正是摩根大通在20世纪90年代率先创建的。摩根大通一直以其在金融海啸中几乎毫发无损的高超风险管控能力而自豪,而在金融危机中美国出现要求严加监管金融机构的强大呼声下,摩根大通也一直呼吁放松对衍生品市场监管的积极游说者。

  自金融海啸以来,所谓金融体系改革一直是雷声大雨点小,迟迟未有进展。摩根大通的最新故事再次将大型投行和场外衍生品(CDS)市场的问题展现无遗,或许成为推动金融改革、对银行建立更高资本要求并缩小规模、简化业务、限制杠杆的契机。大洋彼岸的美国,美国证券交易委员会已经着手调查摩根大通的巨亏,呼吁SEC加强金融监管,推动“沃克尔规则”实施的呼声也重新出现。

  英国金融服务局(FSA)没有回应是否也在对摩根大通展开调查及其进展,不过,FSA常务董事Martin Wheatley日前在苏格兰特许银行家协会表示,未来将对金融机构采取更具前瞻性和侵入性的监督,以重建信心和信任。

  FSA负责监督和规范的金融机构有大大小小2.9万家,还包括大约16.5万个交易员。明年起,FSA(Financial Services Authority)将更名为金融管理局(Financial Conduct Authority),虽一字之差,但当局肯定希望其淡化以前的“服务”色彩,让该机构扮演更严厉的监管角色。

  伦敦连番出现“魔鬼交易员”

  外界一直有批评认为,英国对金融机构的行为太过放任。去年9月,瑞银一名伦敦交易员就因为赌错交叉汇率,导致瑞银巨亏23亿美元。FSA也是事发后才被告知。

  不过,在伦敦金融城的交易员们看来,连番出现所谓“魔鬼交易员”,也与伦敦在国际金融市场所扮演的特殊角色密不可分。

  除了是最大的国际债券市场和外汇市场,伦敦也是全球最大的场外衍生品交易市场,占全球场外衍生品市场42.5%的份额,其中跨境交易占了英国场外衍生品市场约3/4,非报告类客户约占交易份额一半。而且,英国场外衍生品市场集中度很高,交易量前十大机构占了总交易量约八成份额,而且美国机构在衍生品市场居主导地位,占总交易量的一半有余,英国机构所占份额仅两成多。

  伦敦的衍生品交易市场跨境监管衔接不到位,导致一些投行在内部风险管控和外部监管双双缺席的情况下受利益驱动大建仓位,最终马失前蹄。

  Martin Wheatley呼吁金融机构要赚取“正当利润”,而不是不惜任何代价地牟利。

  但问题是,当前欧美经济依然如此疲弱,债务危机风险未除,银行传统收益已经大受打击。“银行业在未来五年中最大的问题就是,该如何管理他们的资产负债表?”东方汇理分析师梅奥(Michael Mayo)反问。

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