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大摩给予百度持股观望评级 目标价135美元

2012年04月25日 18:06 来源: 金融界网站 【字体:

  北京时间4月25日消息,摩根士丹利今天发布研究报告,给予百度(Nasdaq:BIDU)股票“持股观望”(Equal-weight)评级,目标价为135美元

  以下为报告概要:

  我们预计百度2012年的每股收益将温和增长,主要源于中国中小企业面临的宏观经济环境前景不明、基数较高以及投资加大。尽管如此,移动互联网项目可能成为该公司的新增长动力。

  盈利超预期:百度2012财年第一财季销售额同比增长75%,达到6.77亿美元,基本与我们的预期持平。摊薄每股收益为0.85美元(5.38元人民币),同比增长76%,较我们的预期高出6%,主要是因为销售和管理费用降低。

  利好因素:(1)得益于点击付费广告价格的增长,以及大客户的开支增加,每用户平均开支同比增长49%。(2)活跃付费客户总量同比增长17%,高于上一季度的13%,但低于去年同期的24%。

  利空因素:百度第二财季预期疲软,销售额可能同比增长56%至60%(低于前几季度的70%至80%)。根据我们的观察,由于成本上涨、资金短缺、需求降低,作为百度主要客户的中国中小企业正在面临空前的挑战,而百度的大型电子商务/团购客户今年的营销开支也更为理性。

  移动互联网取得进展:(1)据我们估计,中国移动互联网用户过去三年增长了2倍多,在中国网民总数中的占比约为70%。(2)根据易观国际的数据,百度在中国移动搜索流量中的占比约为35%,增速比PC搜索快2至3倍。(3)尽管对收入贡献并不明显,但移动搜索约占百度总搜索量的20%。(4)其移动游戏平台已经吸引了约200家移动游戏开发商,自2012年初发布以来,已经推出了约1500款移动游戏。

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