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鲁尔:能源供应安全系于多元化

2012年04月16日 06:53 来源: 第一财经日报 【字体:

  至于如何应对能源对外依赖,我想最好的方法是多元化。多元化的供应渠道和多元化的燃料供应类型,这样就可以达到对市场的充分利用。简单的双边关系在现在世界不再适用了,我们面对的是一个全球性的市场,能源安全维系于多元化

  今年2月以来,紧张的伊朗局势笼罩在国际石油市场上方,布伦特原油价格持续在120~126美元/桶的区间震荡,美国和欧盟等国开始协商是否通过释放战略石油储备来平抑油价。反观美国,WTI价格却只在100~108美元/桶的价格区间震荡。WTI和布伦特价格长期倒挂的原因是什么?这种价差是否会持续?北美能否真能实现“能源独立”?影响国际油价的主要因素和保证能源供应安全的最佳方式是什么?

  就这些问题,《第一财经日报》记者近日在北京专访了英国石油公司(BP)首席经济学家克里斯多夫·鲁尔。鲁尔认为,伊朗局势的恶化的确是造成近期油价高企的原因。从长期来看,供需基本面仍是决定油价走向的主要因素,金融投资不能系统性地影响油价。鲁尔对金融市场之于石油价格影响的观点可能会引起争议,因为美元贬值、石油从商品属性往金融资产配置属性的变化,尤其是全球央行的货币大宽松,被认为是石油等大宗商品价格最近十年尤其是2009年至今大幅上涨的重要原因。

  鲁尔认为,造成WTI价格相对较低的主要原因是美国输油管道等基础设施问题。鲁尔强调,到2030年,北美地区(而不是单指美国)将能够实现“能源独立”。美国页岩气大发展给中国的启示是引入竞争,只有竞争才能推动技术进步。此外,鲁尔还认为保证能源供应安全的最好方式是多元化。

  供需基本面仍是影响油价的主要因素

  第一财经日报:目前许多人关心为什么油价会越来越高,你认为是什么原因促使油价快速上涨?你对未来3到5年油价有怎样的预期?

  鲁尔:我们可以从两个层面来看待现在的石油市场。第一个层面,石油供给和需求的基本面,当前全球缓慢的经济增长导致了需求端增长的缓慢,而在供给端,欧佩克的生产已经达到了近年来的最高水平,这对油价形成了一个向下的压力。油价目前之所以这么高,是因为第二个层面,即对伊朗局势恶化将导致供给中断的担忧笼罩着市场。

  我认为5年之后,由于经济的不景气,需求会下降,而更多非欧佩克国家会成为石油出口国,所以供给将得到加强。因此,除非欧佩克减产或沙特宣布100美元/桶以上才是公平的油价,那么油价是无法维持在目前这样的高水平的。也就是说,如果没有破坏性的事件发生,那么一切将取决于欧佩克的决定;如果一些地缘政治事件发生,比如伊朗问题造成了供给中断,那么油价还会维持在目前的高位。

  日报:你认为影响石油价格的主要因素是什么?有人认为金融对油价的影响越来越大,你是否认同这种观点?

  鲁尔:影响油价的因素很多,首先要看需求,但我们并不是简单地看需求,因为有时候需求是被扭曲的。在一些国家,特别是油气生产国,普遍存在价格补贴,这导致油气消费者对价格变化的反应非常慢。在供给方面,全球主要油气供应被卡特尔组织控制,在一些国家由于受到投资政策的限制,油气还减产。我想强调的是,供需基本面是影响油价的主要因素。但基本面并不是那么简单,它还包括预期。你不可能完全依赖市场,仅用这些基本面来判断油价是很难的。但也不能简单认为金融投资对油价会产生多大的影响。

  不管是石油公司还是金融机构,抑或是美国的金融监管机构和学术机构,都对油价做了大量的研究,但我没有发现任何一份研究报告能证实金融投资系统性地影响油价。所以我不认为油价是被金融投资所驱动的,但也不是说金融机构对油价一点影响也没有,关键是要能找到证据。

  传统的经济学理论同样适用于石油市场,通常来说,更多的金融投资能够减少价格的波动。因为当市场拥有了更多的参与者,市场更有深度,活动也更集中,这就对价格波动起到缓冲作用。如果你把2009年的油价和煤炭价格进行比较,可以发现,金融投资较少的煤炭价格的波动幅度比油价要大。因为煤炭市场几乎没有缓冲器,几乎所有人都是直接进行买卖,所以才导致煤炭价格大幅涨跌。当人们可以预期未来的价格是上升或下降时,金融投资的参与能加速或减缓这种预期的实现。

  我有两个基本结论:其一,金融投资者并不都是臭名昭著的投机者。大多数金融投资者还是通过观察一些非常基本的数据,就像我们所能看到的数据一样,来做决定的。除此之外,他们也没有其他什么数据可以研究。很多人甚至不看金融机构的研报或者新闻,他们只看生产和需求数据。所以这些金融投资往往能够缓解油价的波动。其二,对于金融投资者来说,石油市场和其他市场没有什么两样。投资石油和购买宝马公司的股票没有什么区别。从经济学理论的角度出发,两者是没有什么区别的。只是有些人受到阴谋论的误导,才会相信金融投资会在很大程度上影响油价。其实并非如此,通常来说,当一个公司拥有更多的投资者,那么其股价的波动程度会小于那些投资者更少的公司的股票波动幅度。

  全球油气市场的联系将更紧密

  日报:目前美国WTI价格长期低于国际油价水平,你认为主要原因是什么?未来WTI价格是否会和国际原油价格脱节?

  鲁尔:WTI和布伦特原油价差较大的主要原因,还是输油管道等基础设施问题,这和北美地区的非常规油气开发有关,特别是和页岩油及加拿大的油砂有关。

  在美国,以前石油都集中运到南部,即墨西哥湾,然后再通过管道输往北部人口密集地区。但现在加拿大或美国北部地区的石油开发获得进展,这些石油通过管道从北方运往南方。页岩油开发主要集中在美国中西部,然后也朝东运。这些石油都集中储存在一个地方,即俄克拉何马州的库欣。这里的石油储备已经足够多了,这就是为什么WTI价格相对较低的原因。但美国目前正在改变其管道运输体系,包括建立新管道和让原有的管道反向运输,还有改用铁路或者油罐车来运输。我认为这需要数年时间,当这些都实现后,你会发现情况将有所不同。

  日报:美国的天然气价格也低于其他地区的天然气价格,而且低于油价。未来这种状况还会持续吗?目前相对而言的低价对美国经济复苏会有怎样的作用?

  鲁尔:是的,美国天然气和石油一直存在价差,天然气价格长期低于石油价格。然而目前这种情况正在改变,油价和气价的差距正在缩小,因为消费者和生产者都对这种价差做出了反应。

  在消费端,我们看到越来越多的天然气取代煤炭用于发电领域,工业用气和交通领域的用气也越来越多。在生产端,美国出口天然气的趋势已经出现,包括将天然气进行液化再出口。这些动向都将减小美国的石油和天然气的价差,同时还会减小美国油气价格和亚洲油气价格的差距。亚洲的能源价格相对世界其他地区而言较高,因为亚洲的油价非常高。我认为随着美国天然气出口的增加,这种价差会有下行的压力。但我们也预计这种价差在2030年前仍不会被完全消除。只有到全球市场一体化的时候,这种价差才会消除。

  就天然气而言,目前并没有一个全球性市场,只有三个主要的区域性市场,即欧洲、亚洲和美洲市场,这些市场并没有通过管道相连,但随着LNG的发展,这些市场的联系在加强。未来LNG产量的增长也会超过天然气的增长。预计未来20年,LNG将会有4%~5%的增长,而天然气的增速只有2.1%。LNG发展越快,全球各大天然气市场的联系就会越紧密。但要完全一体化还有待时日,因为需要建立大量的天然气液化站、储运站、气化站等设施。这至少需要20年以上的时间。但当有朝一日这些都能实现的话,不同市场间的天然气价差就会迅速消失。

  能源是经济发展不可或缺的要素产品,对任何经济活动都有直接或间接的影响。任何和经济有关的事情都和能源有关。如果能源变得便宜了,那么经济无疑也将受益。

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